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楼市“金九银十”销售旺季落空，股市反复震荡调整，钱往哪里投再次成为困扰投资者的一大难题。金融危机过后，中国经济还将面临哪些挑战？未来一年中国股市、楼市走势如何？带着这些问题，《中国新闻周刊》记者采访了国务院发展研究中心金融研究所副所长、中国银行业协会首席经济学家巴曙松。巴曙松主要研究方向为金融机构风险管理、公司治理与金融市场监管。

经济应不会二次探底

中国新闻周刊：你认为中国经济二次探底的可能性不大，主要依据是什么？

巴曙松：从近期公布的一系列数据看，市场一直担心的再次出现1998～1999年亚洲金融危机时期的所谓二次探底问题的风险在降低，这主要因为新开工项目增长依然强劲；票据融资规模的到期和替换，2009年下半年流入实体经济的信贷数据依然不低，例如2009年7～8月的信贷投放尽管只增长3559亿元和4104亿元，但是当月的票据融资减少2500亿元左右，因此当月流入实体经济的信贷依然高达6000亿元以上。同时，政府高度关注政府投资带动的需求向市场驱动的需求的转换，并且在积极降低准入门槛来刺激民间投资的活跃，出口的恢复也可能在外部经济的带动下较早复苏。

中国新闻周刊：未来一年中国经济走势如何？

巴曙松：从目前的各项数据计算，2010年1季度的经济增长率将会超过11%～12%，2010年2、3季度与2009年2～3季度同比会有轻微下降，但是同比下滑不会太大，2009年的四季度本身就会有十分强劲的复苏，如果美国经济的复苏可以带动出口的恢复，这种复苏的强度还更大。

宏观调控渐变

中国新闻周刊：明年中国政府会对目前的财政和货币政策进行调整吗？

巴曙松：无论是全球还是中国，在实体经济稳定复苏之后，必然会面对扩张性政策的退出问题。从这个意义上说，2010年、或者更早一点，在2009年底时，整个市场会进入一个十分有趣的博弈时期，可以大致归结为是宏观运行数据和政策退出的互动博弈，这种博弈的不同格局，会导致市场的大幅波动和震荡。 从中国来说，政策的调整实际上已经在开始进行，大致可以划分为：从反危机的超常规扩张政策转向适度宽松的货币政策；其次的阶段才是从适度宽松的货币政策，转向中性；只有出现显著的通胀压力时，才可能从中性转向紧缩。这个转换的时机、力度、以及对市场预期的引导都十分重要，如果力度把握不当，很可能导致市场的大幅波动。 从政策操作角度看，从政策的连续性出发，2010年中国政府依然会保持适度宽松的货币政策，同时会更为灵敏地进行动态微调。从信贷增长目标看，因为2009年新开工的一系列项目往往涉及的年限较长，因此，2010年预计信贷增长速度依然会不低，预计在8万亿元左右。在具体的政策工具上，估计更多采用的是公开市场方面的数量型操作，因为这种操作更为市场化，也更为容易进行动态微调。