）外资并购境内企业比较活跃
随着股权分置改革的深入和全流通范围的扩大，出现了外资二级市场收购和定向增发并购上市公司的新特征，组合化和市场化方式成为最重要的外资并购方式。外资并购的对象集中在拥有优质资产、著名品牌、稳定客户群体和较完善法人治理结构的上市公司，这些公司主要分布在资源类行业、资产类行业、一般制造业和金融服务业。
截至2008年末，外资控股上市公司已达37家，外资参股上市公司53252家，外资参股、控股上市公司占全部上市公司的比例为17.8%。54
52 资料来源：中国保监会提供。
53 外资参股上市公司是依据公司股本中含有B股、H股及境外法人持股、境外自然人持股的上市公司。
54 资料来源：中国证监会提供。
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）外资对黄金市场、期货市场、外汇市场、货币市场和债券市场的参与程度不断提高
1、上海黄金交易所吸收外资金融机构参与交易
2008年，经中国人民银行批准，上海黄金交易所认定汇丰银行（中国）有限公司、渣打银行（中国）有限公司、加拿大丰业银行有限公司广州分行和澳新银行集团有限公司上海分行符合入会条件，同意其成为上海黄金交易所外资金融类会员。截至2008年底，前三家会员已经正式参与上海黄金交易所的交易。55
2、合资期货公司有效带动并提高了内地期货公司的经营管理能力与风险控制水平
根据《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》的补充协议，截至2008年末，中国证监会先后共批准设立了3家港资参股期货公司。各合资期货公司自成立以来，经营合规稳健，客户权益稳步上升，盈利情况良好，有效带动并提高了内地期货公司的经营管理能力与风险控制水平。56
3、外资银行在银行间人民币外汇市场交易量继续增长，在外币对市场继续保持主体地位
2008年，外资银行在银行间人民币外汇市场交易量继续增长，但市场份额有所下降。在人民币外汇市场上，外资银行比较活跃，交易规模同比增长56%，但低于整个市场的增长速度，其市场份额下降4个百分点至32%。其中，外资做市商的市场份额下降3个百分点至
55 资料来源：上海黄金交易所。
56 资料来源：中国证监会提供。
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26%。在人民币外汇掉期市场上，外资银行的市场份额上升4个百分点至52%。截止2008年底，银行间人民币外汇市场共有外资会员131家，占市场会员总数的49%，较上年末下降3个百分点。
在外币对市场上，外资银行保持了主体地位。2008年外资银行在外币对市场的份额为72%，同比下降8个百分点，但仍然是外币对市场的主体。截止2008年底，外币对市场共有外资会员30家，占市场会员总数的43%。57
4、外资金融机构在银行间货币和债券市场继续保持活跃态势
2008年，外资金融机构58在银行间本币市场59保持活跃态势，2008年度交易规模达17.66万亿，占2008年度总交易规模的7.94%，同比增长62.69%。其中，外资金融机构在债券市场交易规模增速最快，增长116.32%，其次是在利率衍生品市场，交易规模增长42.56%，在货币市场交易规模增长36.13%。外资金融机构在信用拆借交易的市场份额上升了3.26个百分点，在远期利率协议交易中的市场份额上升了6.12个百分点，但在其他子市场的交易份额有所下降，利率互换交易的降幅最大，为8.74个百分点（参见表3.1）。截止2008年底，银行间本币市场成员共有外资银行成员79家，新增16家，22家外资银行通过人民币利率互换业务制度备案，13家外资银行通过人民币远期利率协议制度备案。
57 资料来源：中国外汇交易中心。
58 外资金融机构包括外资或合资保险公司、外资或合资财务公司、外资或合资基金、外资或合资其他投资产品、外资或合资企业年金、外资或合资汽车金融公司、外资或合资证券公司和外资银行。
59 包括货币市场、债券市场和衍生品市场。货币市场包括信用拆借、质押式回购、买断式回购3个市场，利率衍生品市场包括债券远期、利率互换和远期利率协议3个市场。
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表 3.1 2007-2008年外资金融机构交易规模及变动
交易
2007年
2008年
2007-
2008年
2007-
2008年
外资机构交易规模（亿元）
占比（%）
外资机构交易规模（亿元）
占比（%）
交易规模变动（%）
市场份额变动（%）
类型
信用拆借
29672.61
13.94
51757.99
17.20
74.43
3.26
质押式回购
40317.23
4.57
43430.27
3.85
7.72
-0.72
买断式回购
507.82
3.50
778.84
2.24
53.37
-1.26
现券买卖
35769.69
11.46
77378.49
10.42
116.32
-1.04
债券远期
290.58
5.78
266.43
2.66
-8.31
-3.11
利率互换
1976.96
45.64
2966.21
36.89
50.04
-8.74
远期利率协议
0.00105
50.00
0.01275
56.12
1114.29
6.12
资料来源：中国外汇交易中心提供。
外资金融机构在利率互换和远期利率协议市场占据较大份额，2008年度其利率互换交易规模占整个市场的36.89%，远期利率互换交易规模占整个市场的56.12%。60
5、外资机构积极参与基准利率市场建设
2008年，外资机构积极参与基准利率市场建设。2008年Shibor的报价银行团由16家商业银行组成，其中外资银行有2家，分别为汇丰银行（中国）有限公司和渣打银行（中国）有限公司；7家Shibor场外报价行中也有两家外资银行，分别为花旗银行（中国）有限公司和三菱东京银行（中国）有限公司；共有17家机构对以Shibor为基准的利率互换业务进行报价，其中有汇丰银行（中国）有限公司、渣打银行（中国）有限公司和花旗银行（中国）有限公司三家外资机构。
此外，外资金融机构通过继续积极参与利率衍生品市场交易而推动了Shibor基准利率的建设。2008年外资金融机构参与的以Shibor为基准的利率互换交易规模达1797亿元，增长339.75%，占2008年
60 资料来源：中国外汇交易中心。
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以Shibor为基准的利率互换交易总规模的43.51%。2007年和2008年远期利率协议全部以3个月Shibor为基准达成，其中外资金融机构交易规模2008年占比56.12%，增长6.12%。
中资对国际金融市场的参与
）中资金融机构的境外经营和投资
1、中资商业银行的境外经营和投资
2008年，中国银行业金融机构加快在境外设立分支机构的步伐。中国银监会积极参加双边对话与谈判，推动中资银行拓展海外主要目标市场，重点参加了中国——澳大利亚、中国——新加坡自由贸易区谈判工作，目前谈判已取得进展。2008年5月，澳大利亚金融监管当局已批准中国工商银行在悉尼设立分行的申请。61
2、中资证券期货机构的境外经营和投资
2008年，中国证监会总结QDII试点经验，进一步完善QDII制度，对QDII业务中产品设计、交易模式、投资顾问、托管业务、核算估值等问题进行了全面的总结。2008年，中国证监会共新批11家基金公司及4家证券公司QDII资格。截至2008年底，中国证监会共批准26家基金管理公司的QDII业务资格，共有10家公开募集的QDII基金成立。
2008年，经中国证监会批准，平安证券、国都证券和国信证券分别在香港特别行政区设立证券子公司。截至2008年底，共有中金
61 资料来源：中国银监会提供。
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公司等12家证券公司经批准在香港设立了证券子公司。目前，除平安证券等3家香港子公司尚在筹建外，其他9家子公司的经营情况平稳，各项业务开展比较谨慎；其中设立较早的中金、国泰君安、申银万国、招商和中信5家香港子公司的盈利情况较好，海通等4家香港子公司因设立时间不长，还处于初期业务拓展阶段。
截至2008年末，共有4家内地基金管理公司获准在香港设立全资子公司或合资公司，目前4家公司均处于筹建阶段，还未开展相关业务。此外，目前有18家基金管理公司为QFII提供投资咨询服务，基金管理公司对外开放的范围和内容不断扩展。
截至2008年末，共有6家内地期货公司获准在香港设立子公司。从目前情况看，上述6家香港子公司的业务开展比较顺利，经营正常。一是业务规模稳步上升。自开业以来，6家公司业务进展顺利，客户权益稳步上升；截至2008年末，其中4家公司已基本收回初始投资成本。二是资本实力不断增强。为了能够持续达到香港证监会的监管要求，2008年共有4家公司分别办理了增资手续，为公司业务的进一步发展奠定了基础。三是风险控制状况良好。2008年11月底的财务数据显示，各公司速动资金全部达标；除格林期货（香港）有限公司购买香港联交所席位外，其他5家公司均不存在长期对外投资。6家香港子公司均制定并有效执行了风险管理制度，注意与当地监管当局保持沟通。中国证监会与香港证监会已建立有关监管信息共享机制，初步形成跨境监管合力。截至2008年末，6家香港子公司尚未
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发生过大的风险事件。62
3、中资保险机构境外经营和投资
截至2008年末，共有15个中资机构在9个国家和地区设立了43家营业性机构；有4家中资机构在3个国家和地区设立了8家代表（联络）处。
专栏3.1 中资金融机构海外投资新进展
中国民生银行投资美国联合银行。2008年3月1日，中国银监会同意中国民生银行参股美国联合银行控股公司，持股比例为4.9%。年底前，民生银行可增持至9.9%，同时享有增持股份至20%的期权。联合银行是一家专为美国本土华人企业以及在大中华区从事业务往来的美国公司提供各项服务的专业银行，总部设在美国旧金山。
招商银行收购香港永隆银行。2008年5月30日，招商银行宣布收购永隆银行。这是国内银行第一次标的在40亿美元以上直接进行控股权的并购。9月30日，招商银行与永隆银行完成股权交割。根据香港《公司收购及合并守则》的要约收购规定，招商银行将按每股156.5港元向剩余的股份发起全面要约收购。永隆银行在香港已有75年的历史，拥有35家分行，是香港知名的家族银行。
中国银行收购法国洛希尔银行股权和瑞士荷瑞达资产管理公司。中国银行9月18日宣布，该行出资2.363亿欧元（合23亿元人民币）购入法国爱德蒙得洛希尔银行股份有限公司20%的股份，成为该行第二大股东。这也是中国银行首次对欧洲银行进行战略投资。洛希尔银
62 资料来源：中国证监会提供。
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行总部设在巴黎，是由洛希尔家族控股的以私人银行和资产管理为主要业务的金融集团。
中国平安集团收购比利时富通集团股权。2007年11月，平安集团启动投资比利时富通集团股权方案。2008年1月，平安集团投资21.17亿欧元，收购富通集团4.99%的股权，成为该集团第一大股东。2008年6月26日，富通集团增资扩股，平安集团再次投资7500万欧元，前后累计投资额达21.9亿欧元。受金融危机影响，富通集团股价下挫，为控制投资风险，平安集团随后宣布放弃进一步收购富通集团旗下资产管理公司股权的计划。
中国人寿股份公司投资Visa百分之一的股权。2008年3月20日，创造美国历史上最大IPO的Visa公司在纽约股票交易所上市。中国人寿投资3亿美元成为其最大的中资战略投资者。
受国际金融危机影响，个别中资金融机构的海外并购案承受了一定的投资损失，但也表明，一些中资银行、非银行机构正在探索实施全球战略的道路。
）中资企业境外筹资规模有所回落
截至2008年末，共有153家境内股份有限公司发行境外上市外资股，筹资总额1121.45亿美元；共有约87家境外中资控股上市公司（即红筹公司）在香港上市，6家在新加坡上市，筹资总额约638亿美元。
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受全球金融市场低迷影响，中资企业境外筹资规模有所回落。2008年，共有5家公司首发境外上市外资股，6家境外上市公司增发境外上市外资股，共筹资45.56亿美元；2008年没有新发行上市的境外中资控股上市公司，分别有1家境外中资控股上市公司增发和配股，共筹资5.13亿美元。63
）中资金融机构和企业继续参与国际借贷市场
截至2008年9月末，中国外债余额为4419.5亿美元（不包括香港特区、澳门特区和台湾地区对外负债，下同），较上年末增长18.3%。
在2881.5亿美元的登记外债余额中，中资金融机构债务余额为1082.2亿美元，同比增长47.8%64，占37.6%，同比上升5.2个百分点；中资企业债务余额为45亿美元，占1.6%，同比下降0.5个百分点。65
）2008年中国外汇储备继续增加
截至2008年末，国家外汇储备余额达1.95万亿美元，较2007年末增加4178亿美元。中国外汇储备经营长期坚持遵循“安全、流动、增值”的原则，坚持以长期、战略的眼光，综合考虑中国对外经济贸易发展及国际支付需要、国际货币金融体系发展趋势、主要国家经济金融市场潜力，以及各类资产风险收益特征等多种因素，确定货币、资产配置，选择投资品种。
面对国际金融危机深化以来复杂多变的国际金融市场环境，中国
63 资料来源：中国证监会提供。
64 中资金融机构外债增长主要是进口提供90天以下远期信用证和海外代付项下对外债务增长较快。
65 资料来源：国家外汇管理局提供。
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迅速启动外汇储备经营危机应对机制，果断采取有效应对措施，把防范风险放在储备经营管理各项工作首位，加大风险管理力度，加强内部管控。2008年，外汇储备资产总体上保持安全。66
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