2012年8月经济形势:经济回升窗口延后通胀反弹窗口提前

2012年10月11日16:27 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信字号：T|T

关键词：宏观宏观经济上涨增速经济

五、物价涨幅继续回落，潜在上涨因素不容忽视

（一）CPI增幅继续收窄，潜在上涨因素需关注

1、CPI增速略有反弹，食品价格是主因

CPI同比增速略有反弹，环比增速显著放大。2012年1-8月份CPI实现同比增长2.9%，较上半年回落0.2个百分点。其中，7月份CPI实现同比增长2.0%，增幅较上月加快0.2个百分点；翘尾因素拉动CPI上涨0.6个百分点，新涨价因素拉动CPI上涨1.4个百分点。

图8： CPI环比和同比增速（%）

资料来源：wind资讯。

8月份物价涨幅有所扩大，主要原因有：第一，8月份受洪涝灾害等极端天气的影响，农产品价格明显上涨，鲜菜价格环比上涨14.3%，拉动居民消费价格环比上涨0.39个百分点；第二，由于天气转凉和饲料成本上涨等因素的影响，猪肉价格一改前期的下跌态势，恢复性上涨，8月份猪肉价格环比上涨1.5%，拉动居民消费价格环比上涨0.05个百分点；第三，8月份，由于季节性等因素的影响，租房需求有所增加，居住价格涨幅比上月有所扩大。

2、推动物价上涨的因素正逐步积累

展望2012年9月份，存在诸多因素支撑价格水平上涨：第一，改革委分别于8月10日和9月11日两次提高成品油价格，两次总共将汽、柴油价格每吨分别提高940元和910元，折算到90号汽油和0号柴油，每升零售价格分别提高0.70元和0.78元，油价的提高在一定程度上加大生产和流通成本；第二，近期来随着饲料和劳动力等成本的不断上升，猪肉价格已经由跌转速，8月份猪肉价格环比上涨1.5%，加之后期天气转凉和节日需求效应，对猪肉的需求将逐步增加，后期猪肉价格有望止跌回升；第三，为刺激经济增长，美联储于9月13日维持联邦基金利率在0%-0.25%不变，每月购买400亿美元抵押贷款支持债券（MBS），正式出台第三轮量化宽松政策，并将超低利率期限指引延长至2015年中期，现有扭曲操作等维持不变；第四，央行于6月8日下调存贷款基准利率0.25个百分点，7月6日分别下调人民币存贷款利率0.25和0.31个百分点，2月24日和5月18日两次下调人民币存款准备金率各0.5个百分点，两次共释放资金约8500亿元左右，货币政策从数量宽松转向价格宽松；第五，国家提高粮食最低收购价，2012年的白小麦、红小麦和混合小麦最低收购价均为每百斤102元，与比2011年相比，分别提高7元、9元和9元，2012年生产的早籼稻、中晚籼稻和粳稻最低收购价分别提高到每50公斤120元、125元和140元；第六，今年以来，资源价格改革稳步推进，目前已有29个省份召开居民阶梯电价改革听证会，部分省份也推进了水价改革，在一定程度上将推升物价上涨预期。

同时也存在诸多因素保持物价总水平稳定：第一，8月份，CPI翘尾因素为0.2%，比上月降低0.4个百分点；第二，物价上涨的总需求压力有所缓解。2012年上半年，中国GDP增长7.8%，比去年同期回落1.8个百分点，从三大需求看，2012年1-8月，固定资产投资增长20.2%，比1-7月回落0.2个百分点，比去年同期回落4.8个百分点；社会消费品零售总额增长14.1%，比1-7月回落0.1个百分点，比去年同期回落2.8个百分点；出口增长7.1%，比1-7月回落0.7个百分点，比去年同期回落16.4个百分点；第三，自2011年10月以来，工业生产者出厂价格（PPI）涨幅明显回落，尤其是3月份以来PPI同比负增长，PPI与CPI倒挂，8月份，PPI比CPI低5.5个百分点，有利于减轻上游价格向下游的传导压力；第四，由于单产提高和播种面积保持稳定，2012年全国夏粮总产量达到12995万吨，比2011年增加356万吨，增长2.8%，其中，冬小麦产量11430万吨，比上年增加334万吨，增长3%，夏粮总产量超过1997年12768万吨的历史最好水平，粮食产量的提高有助于稳定粮食和其它食品的价格。

综合以上因素，我们认为拉动物价上涨的因素较多，预计9月份物价同比涨幅比上月有所扩大，初步判断CPI同比上涨2.1%左右。

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