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2012年5月宏观经济形势: 小周期企稳迹象显现

2012年07月26日14:34 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信字号：T|T

关键词：宏观宏观经济上涨增速经济

经济小周期企稳迹象显现，稳增长政策需把握力度和节奏

一、工业生产增速小幅回升，但仍处低位调整 4

（一）工业生产增长回升，但增长动能仍然偏弱 4

（二）重工业增速回升是拉动工业增速回升的关键 4

（三）5月工业品出口交货值数据显示外需有企稳的迹象 6

（四）企业的去库存压力仍在加大，未来工业不会显著回升 6

二、投资名义累计增速继续下行，稳投资政策效果需要观察 6

（一）投资名义增速继续放缓，实际投资有所回升 6

（二）5月房地产投资增速大幅回升 7

（三）施工和开工项目大幅回升 8

（四）到位资金增速也出现回升 9

（五）基建投资是保增长的重中之重 9

三、消费增速较去年同期有所回落，后期仍将继续小幅回落 10

（一）前5月社会消费品零售总额同比增长14.5% 10

（二）刺激政策逐步退出和物价回落促使5月份消费继续下滑 11

（三）5月份限额以上企业消费消费品零售总额回落幅度较大 11

（四）消费走势预测 13

四、进出口双双大幅反弹，未来走势仍待观察 13

（一）1-5月份出口累计同比增速回升至8.7% 13

（二）1-5月进口同比增速反弹至6.7% 15

（三）1-5月累计实现顺差379亿美元 17

（四）对未来一个时期我国外贸形势的预测 19

五、物价涨幅继续回落，短期难现底部拐点 20

（一）CPI同比涨幅继续收窄，物价回落态势进一步确立 20

1、1-5月份CPI同比平均上涨3.5% 20

2、5月份CPI涨幅明显收窄，物价上涨的结构性特征依然突出 20

3、CPI走势预测 22

（二）前5月PPI同比涨幅小幅下跌，后期将延续下跌态势 23

1、1-5月份PPI同比平均下跌0.3% 23

2、5月份PPI下降幅度超预期 24

3、PPI趋势预测 25

六、货币放松以“降息”方式实质性推进，流动性有所改善 26

（一）5月末广义货币供给小幅回升，货币环境有所改善 27

1、M2增速微升至12.8%，流动性趋紧格局有所改善 27

2、M2与M1增速间剪刀差幅度继续扩大，经济活力仍然不足 29

（二）5月新增人民币贷款回升较多，贷款短期化格局有所改观 29

（三）5月新增人民币存款大幅增加 30

（四）5月份人民币兑美元贬值0.8965% 31

（五）未来宏观金融形势预测 33

1、对货币供需环境的总体判断 33

2、未来一个时期货币放松的方向不会改变 33

3、央行仍将选择混合型操作方式 34

（六）在保持流动性合理增长条件下积极推动利率市场化改革 35

当前，我国宏观经济运行再次进入了比较复杂的时期。复杂的原因在于对于经济是否接近底部的判断产生了分歧。从周期的角度观察宏观形势，目前正处于小周期企稳，中周期继续放缓的过程中。综合各种指标判断经济基本接近底部，但并不能排除外部突发事件造成的继续下探。与此同时，还要认识到，当前我国经济已经进入了潜在增长率下移新阶段，对于以经济增速为核心的调控政策也应与此相适应。“稳增长”摆在更突出的位置上在短期内非常必要的手段，但要在“稳增长”的方式上做好文章。

往期宏观经济形势分析报告:

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