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2012年1-2月宏观形势: 外需风险不减 内需减速加深
关键词： 宏观 宏观经济 上涨 增速 经济
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外需风险不减，内需减速加深，政策取向应“稳中求进、固本培元”
目录
一、工业增速回落加快，仍处回落通道 4
（一）重工业仍是带动工业增速回落的主要力量 4
（二）41个大类行业增加值全部保持同比增长 5
（三）周期性强的工业品产量同比增速回落较大 6
（四）东部地区工业增速回落拉动全国增速回落 6
（五）短期内工业增加值增速仍将减速 6
二、固定资产投延续放缓态势，未来将保持平稳增长 6
（一）当前投资继续放缓运行，总体符合调控预期 6
（二）中央项目继续维持负增长，地方项目仍是投资主力 7
（三）投资产业动力未变，受政策和环境影响出现不同程度放缓 8
1、房地产开发投资回落低于预期 9
2、基础设施投资继续负增长 10
3、制造业投资保持保持较快增长 11
4、高耗能投资继续反弹 13
（四）中西部强、东部弱的区域投资格局进一步强化 14
（五）国有投资仍然乏力，民间高位运行 15
（六）固定资产投资资金来源增长放缓 16
（七）投资项目保持较快增长为未来投资增速提供保障 17
（八）对当前和未来一个时期投资运行的判断 18
1、正确理解当前投资放缓 18
2、投资增长仍处于放缓通道，但放缓程度有限 19
三、消费增速同比出现回落，新刺激政策出台后或有望平稳增长 19
（一）1-2月消费增速回落至14.7% 19
（二）春节因素和政策真空因素导致消费增长动力不足 20
（三）未来消费有望实现平稳增长 21
四、进出口运行略有好转，但短期出口增速仍将低位增长 21
（一）1-2月出口累计同比增长6.9%，增长仍显乏力 21
（二）1-2月进口同比增长7.7%，呈现反弹迹象 23
（三）1-2月累计出现贸易逆差，内需表现强于外需 25
（四）对未来一个时期我国外贸形势的预测 27
五、物价涨幅有所反弹，不改总体回落态势 27
（一）前两个月CPI增速总体延续放缓趋势 27
1、1-2月份CPI累计同比上涨3.9%，较上月出现回落 27
2、基数因素和食品价格增速回落带动2月份物价重回放缓通道 28
（二）前两个月PPI同比继续放缓，但已出现逐步企稳迹象 29
1、1-2月份PPI增速降至0.4%，放缓幅度有所降低 29
2、供求放缓缓解PPI上涨压力，前期大宗商品下跌效应显现 30
（三）物价形势预测 31
1、CPI走势预测 31
2、PPI走势预测 32
六、流动性略有改善，未来货币政策应“稳中求进，固本培元” 32
（一）2月末广义货币供给实现微升，但经济活力仍显不足 32
1、M2增速微升至13%，流动性紧张局面有所缓解 32
2、M2与M1增速间剪刀差幅度仍较大，经济活力仍显不足 34
（二）2月新增人民币贷款再度回落 35
（三）2月新增人民币存款大幅增加 36
（四）2月份人民币兑美元小幅升值0.31% 37
（五）宏观金融形势预测 38
1、对未来货币流动性环境的判断 38
2、对货币政策取向的预测 38
七、宏观环境给企业带来的风险与机遇 39
机遇1：5900亿投资需求助力 工业节能可持续性发展 39
机遇2：《关于支持农业产业化龙头企业发展的意见》出台 41
机遇3：三项环保类产业“十二五”规划发布 42
机遇4：十部委定调外贸转型方向 43
机遇5：跨境贸易人民币结算放宽 将推广至所有进出口企业 44
挑战1：资金荒仍待缓解 温州企业上半年还有两道坎 45
挑战2：外部冲击频仍，中国经济谋变 47
往期宏观经济形势分析报告: