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经济平稳减速好于预期 下半年控物价与调结构将成重点
目 录
一、上半年经济实现平稳减速，下半年将继续稳步回调 1
（一）上半年经济保持稳定增长，投资仍是拉动主力 1
（二）下半年经济增速可能继续稳步回调 3
二、电力供应释放等因素导致工业增速意外反弹 4
（一）6月份工业同比增速大幅反弹，环比也大幅回升 4
（二）电力供应释放、去年基数过低因素使工业增速大幅反弹 5
（三）未来工业增加值增速仍将基本稳定、略有回调 5
二、投资总体保持较快增长，但结构性问题需要关注 6
（一）“十二五”投资项目稳步上马，地方项目投资继续加快 7
（二）制造业和房地产业投资是带动投资增长的主要动力 7
（三）基础设施投资继续放缓，高耗能投资有所反弹 8
（四）民间投资保持较快增长，国有投资继续放缓 8
（五）中西部投资增长较为强劲，投资空间结构有所优化 9
（六）固定资产投资领域资金到位相对充足 9
（七）下半年固定资产投资增速仍将有所放缓 10
三、消费增速小幅回落，未来将继续平稳增长 11
（一）消费当月增速小幅回落，环比保持基本平稳 12
（二）农村消费增速有所提升，城乡消费差距缩小 12
（三）限额以上大中型企业销售快速增长 13
（四）金银珠宝类商品销售呈现高增长 13
（五）汽车销售大幅降温，拉低零售额增速2.3个百分点 13
（六）家电下乡政策效应减弱，家电产品销售增速趋缓 14
（七）消费者信心指数低位徘徊，消费意愿降至历史低点 14
（八）下半年消费将保持基本平稳增长 15
四、外贸重回顺差格局，未来存在较大不确定性 16
（一）外贸出口增速呈逐月放缓态势 16
（二）一般贸易比重持续提高，加工贸易比重下降 17
（三）机电产品出口增速放缓，部分初级产品进口数量减少 17
（四）下半年进出口仍将继续放缓 18
五、通胀水平接近峰值，下半年将有所回调 19
（一）CPI上半年运行及下半年走势 19
（二）PPI运行情况 23
（三）PPIRM运行情况 24
六、央行继续保持紧缩货币政策，加息或成主要调控工具 25
（一）货币供应量增速连续3个月在调控区间以内 25
（二）信贷余额增速下降，上半年信贷投放额度慢于去年同期 26
（三）坚持稳健货币政策取向，更加注重价格型工具使用 27
七、结论与建议 28
（一）地方债风险 28
（二）大宗商品价格波动风险 29
（三）未来货币政策调整风险 30
（四）结构调整、节能减排与淘汰落后产能的风险 30
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