当前经济形势: 主要宏观经济指标全面趋弱

2012年07月26日14:04 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信字号：T|T

关键词：宏观宏观经济上涨增速经济

今年以来，我国主要宏观经济指标呈全面趋弱态势，工业、固定资产投资、消费、进出口增长速度明显放缓，且减速普遍超出预期。我们认为，中国经济前4个月的表现，既和欧债等外部环境有很大关系，同时也是中国经济结构调整的代价，是内外需共震的结果。

一、多因素叠加导致经济下滑超预期

进入二季度后，整个经济下行的信号由微观领域向宏观领域扩散，由民营经济向国有企业扩散。与以往不同，此次经济回落并非是局部性的，更像是内外需共震形成的全面回落，发电量近乎零增长、广交会成交3年来首降、水泥限产难保价、汇丰PMI新订单指数持续下降，种种微观信号都印证了中国经济内外环境的严峻性以及经济下行的压力。

1、内需增长乏力

首先投资需求下降。今年前4个月，由于市场力量衰减，政策刺激作用尚未充分发挥，投资增速延续了加速下滑趋势。2012年1-4月份，固定资产投资同比增长20.2%，低于2007年以来的平均水平（26.6%）6.4个百分点。

图1：固定资产投资（不含农户）及其增速（亿元，%）

其次是消费低迷。由于住房、汽车等主要消费动力减弱，以及家电下乡政策到期，我国消费增长明显乏力。1-4月份，我国社会消费品零售额同比名义增长14.7%（扣除价格因素实际增长10.9%），增幅较上年全年和上年同期分别放缓2.4和1.8个百分点，同期实际增速分别放缓0.7和0.8个百分点，创2006年11月以来新低。

图2：全社会消费品累计零售总额及增速

再次是房地产需求明显降温。为遏制前期房价过快上涨的势头，国家出台了一系列针对房地产的调控措施。这些调控措施在挤房地产泡沫的同时，也对地产投资产生了一定抑制作用。1-4月份，房地产业实现累计固定资产投资完成额19813.92亿元，实现同比增长23.2%，较1-3月份下降3.9个百分点，呈现出加速下滑的态势。

图3：房地产业累计固定资产投资及累计同比增速（%）

2、外需急剧萎缩

这一轮经济的下滑，实际源于次贷危机引发中国外需不振，从2007年6月即已开始发酵。2008年秋季之后，中国和全球主要央行长达两年的货币宽松，只是人为地打断了下滑的过程，延缓了探底的速度，而人为救市之举，在曲线图上也造就了所谓的“二次探底”。外需萎缩主要表现在以下三个方面。

第一是进出口增速双双回落。据海关统计，我国进口和出口增速分别从2011年的24.9%和20.3%下跌至今年前4个月5.1%和6.9%。贸易增速的大幅下降，既是我国经济增长放缓以及经济结构从出口拉动向内需主导转型的结果，也反映了过去两年欧债危机的负面影响。在主要出口市场中，我国对欧盟出口增速下降明显，从2011 年的14.4%下降到今年前4 个月的负增长2%，欧盟在我国出口中的份额也从2010 年的19.7%下降到今年前4 个月的17.3%。

往期宏观经济形势分析报告:

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