2012年8月经济形势:经济回升窗口延后通胀反弹窗口提前

2012年10月11日16:27 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信字号：T|T

关键词：宏观宏观经济上涨增速经济

三、消费增速继续保持相对稳定，政策刺激方式有望变化

（一）消费增速继续小幅放缓，商品房相关消费回暖

消费延续平稳趋势。8月，社会消费品零售总额16659亿元，同比增长13.2%，增速比上月提高0.1个百分点，比去年同期回落3.8个百分点。扣除价格因素，8月份实际增长12.1%，比上月放缓0.1个百分点，比去年同期提高1.7个百分点。1-8月份，社会消费品零售总额131195亿元，同比增长14.1%，增速比1-7月下降0.1个百分点，比去年同期下降2.8个百分点，扣除价格因素，1-8月份消费品零售总额同比增长11.4%，比1-7月提高0.1个百分点，比去年同期提高0.07个百分点。

图6：全社会消费品当月零售总额及增速

资料来源：wind资讯。

消费结构走势分析。从产品结构来看，当前消费增速下滑，主要原因有，一是家电以旧换新政策在2011年底已经结束，家电下乡政策也有部分省份结束，刺激政策有透支了部分当前消费，导致家电类销售增幅相比去年明显下滑，1-8月，家用电器和音像器材类消费品零售同比增长5.1%，比去年同期回落15.4个百分点；二是受汽车消费刺激政策逐步退出、多地汽车限购和油价的影响，汽车类消费增速有所下滑，8月份限额以上企业汽车类零售额同比增长2.4%，比去年同期回落10个百分点，1-8月累计增长7.7%，比去年同期回落7.2个百分点，汽车类零售增速今年以来一直在不断回落中；三是受房地产调控政策的影响，与房地产相关的消费品增速也有所回调，1-8月份限额以上企业家具类零售同比增长25.4%，比去年同期回落5.2个百分点，限额以上企业建筑及装潢材料类同比增长25.5%，比去年同期回落3.6个百分点；四是当前物价水平明显回落，8月份，居民消费价格指数同比上涨2%，涨幅比上月回落0.2个百分点，比去年同月回落4.15个百分点。不过，虽然名义的社会消费品零售总额仍然保持下降趋势，但扣除价格因素的实际社会消费品零售增速却保持基本稳定，并略有上升，因此，我们认为，最近几个月的消费品零售总额增速继续下滑更主要是由于价格因素导致的，预计随着未来居民消费价格指数的回升，社会消费品零售总额将保持平稳增长态势，名义增速将有所回升。

（二）信用消费或成为新动力，确保消费长期稳定增长

消费进入综合转型期。第一，国际经验表明，我国投资率偏高消费率偏低导致的需求结构失衡现象突出，但随着我国人口结构的变化和收入的持续增长，消费率提高是必然趋势。第二，较于投资消费是慢变量，故应对短期经济下行压力投资更受政策重视。但是依靠刺激政策驱动的投资可持续性较差，因此，消费是政策组合拳的必要组成部分，是稳定中长期总需求的重要保障。第三，我国正进入高端大额消费阶段，因此除家电“以旧换新”、节能家电的推广等消费刺激政策，信用消费成为未来政策的关注点，这有利于破除收入约束，促使消费进入新的高增长阶段。综上所述，短期下行态势不会改变消费长期向好的趋势。

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