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经济增长与物价双放缓，未来政策需更加审慎
目 录
一、在调控政策引导下工业增速继续呈现放缓态势 3
（一）工业增加值继续放缓，符合经济整体放缓的预期 3
（二）电力供应紧张以及房地产投资放缓导致工业继续回落 4
（三）未来工业增速保持稳中回落态势 4
二、投资增速继续放缓，制造业和房地产业为主要支撑 5
（一）当前投资增速保持高位放缓态势 5
（二） “十二五”投资项目稳步上马，地方项目投资继续加快 6
（三）制造业和房地产业投资是带动投资增长的主要动力 6
（四）基础设施投资继续放缓，高耗能投资持续反弹 7
（五）高加工度投资快速增长，投资进入新一轮周期迹象初现 8
（六）民间投资保持较快增长，国有投资继续放缓 8
（七）中西部投资增长较为强劲，投资空间结构有所优化 9
（八）民生领域投资持续不足，投资支持民生改善作用亟待加强 9
（九）未来投资将继续稳步回调 9
三、消费增长继续保持平稳运行，增长乏力的态势 10
（一）名义消费增速小幅回升，实际消费与上月持平 10
（二）物价回落、住房和汽车消费回升将带来消费小幅加快 12
四、进出口增速双双超预期增长，但未来出口形势风险较大 12
（一）进出口增速连续两个月回升 12
（二）新兴市场经济体拉动我国出口快速增长 13
（三）进口加速主要是库存调整因素，而非内需旺盛的表现 14
（四）外部风险不断加大，未来我国出口堪忧 15
五、物价涨幅收窄确定年内拐点，未来增速将继续小幅回落 15
（一）食品价格已过周期顶部，带动CPI涨幅继续回落 16
（二）总需求放缓传导至中游，致使PPI涨幅收敛 18
六、政策环境继续保持稳健，未来调控力度将有所放放缓 20
（一）8月末广义货币供给增速降至逾六年新低 20
（二）8月新增人民币贷款超预期回升 21
（三）货币政策将进一步加强前瞻性、灵活性和针对性 22
七、结论与意见 23
（一）出口环境趋紧，中国企业如何在全球博弈中找准定位？ 23
（二）地方财政风险和土地交易趋冷对地方融资能力形成制约 26
（三）节能减排促进调结构，环保行业迎来巨大市场空间 27
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