自从巴菲特2008年致股东的信发表以来，国内舆论一片哗然。巴菲特晚节不保，创下44年最糟糕的投资记录，亏损百亿，深度被套，不得不承认错误等等评论不绝于耳。

事情到底是什么样的呢？如果仔细看看巴菲特的信和伯克希尔哈撒韦公司（B&H）的年报，恐怕会得出不同的结论。

首先看公司2008年业绩。

在巴菲特给股东信的第一页就是一张表。这是从1965年到2008年公司业绩和标准普尔指数500的对比。2008年的数据是公司每股收益-9.6%，标普500收益-37%，超越标普27.4%。

没有错，在过去44年中，08年账面价值涨幅是最糟糕的。这44年中只有2年是负的，08年（-9.65）和01年（-6.2%）。但2008年是过去44年中标普500下跌最严重的一年。而且和指数相比，超越指数27.4%排在正数第7位（过去44年中，巴老有6年没有跑赢指数，最多的一年是1999，落后指数达到20.5%）。

坦率地讲，我有点不敢相信我的眼睛。在美国市场，超越大盘27.4%！

2007年，B&H公司净资产1207亿美元，到2008年底降为1092亿，损失115亿，跌9.6%；净收益从132亿降到50亿，下跌62%；总资产从2732亿下降到2674，跌2%。这些都在年报的第28页上。但是在一个大盘下跌37%的年份，这种业绩还有什么好说的呢？他这一年还有50亿的净收益！

B&H公司的股价在2008年中下跌32%，但这其实和巴菲特本人的业绩并没有直接的关系。巴菲特的公司是一个上市的投资公司，虽然他的投资方式更多的不是在二级市场。如果把他的公司看作是一个国内的封闭式基金的话，公司的股价可以看为封基的价格，而公司的账面价值类似于净值。交易价格更多的是由市场环境决定，而净值才是公司投资本身的收益情况。从封基角度看，巴菲特的公司2008年是从溢价80%下降到37%，或者说市净率从1.8跌到1.37。相对比的是封基一般都是折价销售的。在一个指数跌去37%的市场里面，净值只下降9.6%，不能不让大家满意。

再说巴菲特自己承认的大错误和小错误

巴老在信中的确承认2008年投资中他做了一些“愚蠢”的事情。“包括一个重大的投资错误，还有几个小一些的，但也造成了伤害，给公司带来了几十亿的损失”。这个其实在信中有说明。对于ConocoPhillips（康菲石油）公司，巴老亏了26亿，成本70亿，年末只有44亿。但综合所有的投资，所有股票投资的总成本是371亿，年末总市值是491亿，还多出来120亿。这就是他讲的重大投资错误。相比1000多亿的资产，26个亿的损失有多大比重呢？小错误是什么呢？巴老投资了2亿4千万到两家爱尔兰银行，年末市值只有2千7百万，亏损89%，损失2亿2千万。

几十亿，几个亿对咱们是天文数字，但巴老手上是上千亿的钱啊。咱们有1000元，一笔交易损失几十元，几元是多大的事情吗？不值得这么大惊小怪吧。