金融危机不会拖垮中国经济

中国作为世界经济发展中的一支重要力量，次贷危机也会给中国经济带来一定的冲击，但中国经济并不会被此次危机拖跨。

次贷危机使中国出口增长速度明显减速。次贷危机对中国经济增长的影响最主要的表现是出口需求的减少，尤其是对美出口的减少。海关数据显示，2007年前二个季度，我国对美国的出口同比增幅分别为20.4%和15.6%。7月份美国次贷危机爆发以后，第三季度我国对美国出口同比增幅仅为12.4%，第四季度则下降为10.8%。今年1-8月，中美双边贸易名义增长13.3%，但扣除人民币升值因素，比去年同期回落10多个百分点。根据以往贸易经验，美国消费下滑1个百分点，我们对美国的出口就会下降5-6个百分点；如果美国消费下降3个百分点，经济步入衰退，我们对美的出口将会出现明显的下滑，累计会对中国20%-30% 的出口产生影响。

美国政府救市和即将可能发生的美国经济衰退，将成为美元贬值的动因。汇率的变化不仅削弱我国外向型企业出口利润的增长，增加出口成本，而且会直接导致汇兑损失。在我国长期依靠投资、出口和消费推动经济增长的动力中，后两个动力都会因华尔街金融危机的传导而受到挤压。

次贷危机使我国外汇储备面临贬值压力。自危机爆发以来，美国政府为了缓解国内每况愈下的经济状况和转嫁自身经济陷入衰退的风险，加速了美元贬值的进程。从 2005年7月我国人民币汇率改革至2008年10月底，人民币对美元汇率从8.11：1升值到了6.84：1。由于近几年我国贸易顺差的大量存在，积累了大量的外汇储备，截至2008年9月，我国外汇储备超过了1.9万亿美元，是世界最大的外汇储备国。此次危机的到来，一方面使中国持有的美元资产迅速贬值，另一方面也使我国大量外汇储备的实际购买力因美元持续贬值而逐渐降低。

次贷危机降低了企业的投资能力。从国内投资看，次贷危机将大大降低企业的投资热情和能力。第一是减弱境外直接利用外资能力。随着次贷危机不断深化，西方金融大鳄为求自保，纷纷甩卖海外资产，套现应对危机。目前，多家外资机构已经将规模巨大的在华资产列上甩卖列表。二是降低企业投资收益。我国经济的一大特点就是出口拉动国内投资，从而推动国内GDP高速增长。如果出口出现了问题，那么国内固定资产投资必定会受到影响。受美国次贷危机的影响，未来企业利润增长的不乐观，将极大地减弱企业的投资动力。三是降低部分中国出口企业的投资能力。受次贷危机影响，美国企业销售、经营状况均受到不同程度打击，资金周转困难，对外支付能力下降，付款速度变慢，违约率提高，使越来越多的中国外贸出口企业遭遇海外商账危机，而次贷危机的发源地美国，则成了中国外贸企业海外商账的重灾区。企业资金回收慢甚至可能出现收不回资金的窘境下，其投资能力下降就成为必然。

但是，从总体上看，美国次贷危机对中国经济的影响有限。这一判断主要是基于当前中国经济增长的动力构成以及中美经济相关度的考虑。从增长动力构成看，到目前为止，我国城镇固定资产投资、出口和消费都表现出较好的势头，企业利润进一步增长。初步核算，今年前三季度GDP同比增长9.9%。宏观经济运行情况表明，目前，推动中国经济增长的动力并未因华尔街金融风暴而受到根本性削弱，我国经济基本面也并未因华尔街金融风暴而更改。另外，中国经济涉足美国经济程度毕竟不很深，中国金融体系相对独立和稳定。所以，未来两年，中国经济依然可以保持8—9%以上的速度增长。