2012年一季度宏观经济形势: 连续五季度放缓

2012年07月26日14:10 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信字号：T|T

关键词：宏观宏观经济上涨增速经济

图6：固定资产投资三次产业累计同比增速（%）

资料来源：wind资讯。

政府带动作用持续减弱，基础设施投资受到较大影响。2009年2月份，中央固定资产投资累计同比增速达到峰值40.3%，随后进入了明显的下降通道，并于2011年6月份跌入负增长区间；今年一季度仍延续了负增长态势，仅实现累计同比增长-9.7%。此外，受地方债务清理及税收收入下降的影响，地方投资稳定运行的情况有所改变，近期也出现了下滑的苗头，一季度实现累计同比增长23.1%，增幅比去年全年下降4.1个百分点。政府投资力度减弱对基础设施投资产生了负面影响，一季度基础设施（不包括电力、热力、燃气及水的生产与供应）投资6719亿元，同比下降2.1%。，增速远低于整体增速水平。

图7：固定资产投资中央和地方项目累计同比增速（%）

资料来源：wind资讯。

（二）地产调控基调不改，投资增速继续下行

受政策调控影响，房地产投资增速继续下滑。4月13日召开国务院常务会议指出，要坚持房地产调控政策不动摇，绝不让调控出现反复。一季度，全国房地产开发投资10927亿元，同比名义增长23.5%（扣除价格因素实际增长20.7%），增速比上年全年回落4.4个百分点，比上年同期回落10.6个百分点；其中住宅投资增长19.0%，分别回落11.2和18.4个百分点。从过去运行的情况来看，如不考虑国际金融危机期间（2008年底和2009年），当前房地产开发累计投资增速已处于历史较低水平。但另一方面，国务院再次强调了调控政策不动摇，这有助于实现房价的调控目标，增加潜在的地产需求，进而为房地产业走出低迷创造条件。

图8：房地产开发累计投资及累计同比增速（%）

资料来源：wind资讯。

（三）投资增速有望探底回升

投资有望回升的原因如下：第一，政府投资进入正向推动通道。从走势上看，中央固定资产投资增速进一步下跌的趋势显著改变，周期底部的特征日益清晰；从资金来源看，一季度国家预算资金增长24.9%，增速远高于同期投资增速，预计随着预算投资资金作用的陆续发挥，中央投资有望走出周期底部，进入回升通道。第二，政策相对放松，有利于启动内生投资需求。从投资资金来源看，一季度国内贷款仅增长5.0%，这主要受前期政策紧缩滞后的影响，但3月份货币供应量和新增贷款规模均有所回升，政策的相对积极为后续投资提供有力资金支撑。第三，未来投资需求出现回升迹象。一季度新开工项目计划总投资36341亿元，同比增长23.0%，高于同期增速2.1个百分点；新开工项目61778个，同比增加8516个。

同时，投资也面临一些潜在不利因素：第一，各地陆续披露的今年首季财政收支数据显示，广东、江苏等经济总量大省及上海、天津、重庆等直辖市的财政收入同比增幅出现较大幅度回落。多数地方财政收入告别高增长，同比增幅回落至10%左右。这对地方政府投资构成制约。第二，外资流入下降。一季度，实际使用外资金额294.8亿美元，同比下降2.8%。3月当月，外商投资新设立企业2374家，同比下降6.5%；实际使用外资金额117.57亿美元，同比下降6.1%。3月已是FDI连续五月下降。综上所述，二季度有望成为投资需求增速回升的时期，但回升力度不会太强。

往期宏观经济形势分析报告:

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