持有同样观点的还有摩根大通大中华区首席经济学家龚方雄和北京大学中国经济研究中心教授宋国青。龚方雄日前表示，通货紧缩对中国来说近期和中期都是更突出的风险，预计2009年全年CPI将下降0.5%，今年中国可能再进行两次27个基点的降息。而宋国青教授认为，早在2008年10月份左右，我国就已经进入通缩，而且是严重的通货紧缩。他们一致认为，不能因为对通货膨胀的担心就改变当前的经济政策。

胡祖六：“如果这时候，就过早的调整政策，由防通缩防衰退变成反通胀的话，那么我想会产生非常不幸的结果。”

胡祖六最后告诉我们，从去年以来，中国推出了一系列宏观经济刺激政策，包括央行降息，增加货币供应等等，但是在这些政策的执行过程中，还要注意防止由于信贷政策过于宽松，导致大量资金进入股市和房地产市场。

胡祖六：“我们需要关注说不要因为这些宽松的政策，特别是很多流动性不要导致一种，在经济，实体经济复苏还没有完全打好牢固基础之前，在我们的很多企业盈利还没有大幅的改善之前，就开始可能出现潜在的，我说现在的股市或者房市的泡沫，这点我觉得是个风险，我们应该关注。”

谢国忠：现行货币政策将导致较高通胀

一方面，国际金融危机降临导致外需不足、增长乏力，另一方面，积极财政政策和适度宽松的货币政策又显露出拉动作用。在这两种力量的作用下，当下的中国经济呈现出错综复杂的面孔，CPI、PPI持续走低与资本品、大宗商品价格走高相伴。这也让经济界在如何判断宏观经济下一步走势上出现了不同的声音，我们再来听听另一种观点。

2008年，金融危机横扫全球，中国经济也面临着前所未有的挑战，为了成功抵御危机，我国宏观调控政策作出了重大调整，2008年12月央行确定了将实行“适度宽松的货币政策”，这样的提法在我国的宏观调控史上还是首次出现。而翻看今年以来央行的货币政策大事记可以发现，事实上央行并没有使用利率和存款准备金率等传统货币政策工具；唯一的举动是放开了“货币水龙头”。而从已经公布的一季度经济运行数据看来，国民经济运行的积极变化显而易见。业内普遍认为，中国经济之所以能够表现良好，执行适度宽松货币政策所带来的流动性功不可没。

屠光绍：“应该讲，我们现在目前上海的经济开始出现有些好的趋势，我们觉得这个也是得益于适度宽松的货币政策。”

由于金融海啸导致全球信贷紧缩、金融市场流动性突然干枯，所以世界各国央行都展开一致的放宽货币政策的行动，而且趋势日渐加强，海啸中心的美国不断向市场释出流动性，2009年3月19日，美国更是开动印钞机，宣布将在未来几月内收购3000亿美元的长期美国国债和至多1.25万亿美元“两房”发行的抵押贷款支持证券，几乎与此同时，日本、德国、英国的央行也都购入债券、增加金融市场的货币供应。欧洲央行的基础货币同比增幅今年首季已高达22.9%，不少经济学家认为，美元、非美元货币供应及相关流动性的大量增加，会增加通货膨胀和资产价格泡沫化的风险。哥伦比亚大学教授、诺贝尔经济学奖获得者斯蒂格利茨对记者发表了他的看法。

斯蒂格利茨：“只要是在短时间内投入大量信贷，如果信贷没有分配好，这总是有风险的，想控制好这个潜在的风险是很难做到的。”

而在中国，在大幅减息之余，我国还指导商业银行发放了大量贷款。央行数据显示，2009年1季度，人民币新增贷款达4.6万亿元，同比增加3.2万亿。而今年前4个月的新增贷款就多达5.2万亿人民币，已超过全年的信贷投放计划。而现在的货币增长速度已经到了25%以上。对此，不少经济学家指出，应该防范可能出现的通货膨胀压力。

许小年：“我认为已经不是适度宽松的货币政策了，是非常松的货币政策。”

哈继铭：“25.5%的货币增速与3.6%的民营GDP增速，差别太大了，我觉得进行一些微调是很有必要的。”

中国人民银行近期发布的2009年第一季度《中国货币政策执行报告》也指出，主要经济体激进的货币政策促使全球货币条件进一步宽松，报告称，“如果中央银行在经济复苏时不能及时回收巨额流动性，可能再次埋下资产泡沫和通货膨胀的隐患。”

经济学家谢国忠指出，我国消费物价指数自今年2月以来一直呈负增长态势，但是，在物价翘尾因素消失之后，CPI同比增幅将恢复正数。在此之后，在流动性泛滥的刺激下，随着能源和原材料价格的逐步上涨以及全球经济的止跌回稳，我国CPI升幅将逐步有所扩大有可能再次演变为以输入方式为主的成本推动型通胀。对投放惊人的银行贷款，流动性泛滥和贷款投放过多对物价的影响，应当加以留意并提早防范。

谢国忠：“我觉得中国货币政策的话应该是，现在收紧了，如果就是货币增加25%这样的速度的话，我觉得就是有几个月是可以的，但是维持一年或者更长时间的话，那比较高的通胀是必然的后果，所以从中国的货币政策上来看的话，应该是对放大量货币的话是以谨慎为主的。”

蒙代尔：中国需要更具扩张性的货币政策

在信贷规模高速扩张之后，我们能不能及时收住资金供应的口子，防止出现新一轮资产泡沫和通货膨胀？成为经济界关心的焦点。面对宏观经济的表现，刚才几位经济学家的判断不尽相同，这也恰恰证明当前中国经济正处于一个微妙的处境当中，风险和机遇都同样不容忽视。我们也专访了著名经济学家、诺贝尔奖获得者蒙代尔，来听听这位欧元之父的分析。

国家统计局今天上午公布的数据显示，5月份CPI指数同比下降了1.4%，其实，早在5月份的经济数据即将出炉，就有不少机构预测，CPI、PPI两个指数同比仍将会出现双双下降的现象，常年关注中国经济的诺贝尔奖获得者——蒙代尔认为，不需要为数据的下滑感到担忧。

诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔：“在世界其它国家面临着巨大的经济逆行压力时，我并不认为这些数据出现下滑是意料之外的事情，最初的情况看起来好像是，中国的很多经济数据应该大幅上升，但我并不认为，很多人会寄希望于这种(数据回升能持续下去)，中国经济从过去的强劲增长，运行到了现在的负面下跌，中国不可能逃离(全球)经济衰退的大环境，但当然，我这么说并不意味着中国经济走到了一个负面，生产下滑，我说的是在一般意义下的中国经济增长速率放缓，和之前的强劲增长形成了鲜明对比。”

进入2009年，中国的CPI指数接连出现下滑，而与此同时，货币供应量却在增加，因此，最近一段时间，很多经济学家担心这样大量释放流动性会为中国经济接下来的运行埋下通胀的祸根，对此，蒙代尔同样不认同。

罗伯特·蒙代尔：“中国需要更具扩张性的货币政策，要想达到这个目标，美联储和中国人民银行都需要增加货币投放量，它们也常通过购买更多的东西来达到这个目的，比如说债券之类的，或者是调整法定准备金。”

面临着通货紧缩同时也担心通胀压力来临，中国宏观经济政策应该如何调控？对此，蒙代尔提出了自己的看法。

罗伯特·蒙代尔：“我们应该防止通缩，通过更具扩张性的货币政策，做法之一就是停止购买太多的美国国债，中国不该投资美国国债，因为中国人需要把钱，把人民币留在家里，他们需要钱来花，需要保持本国经济，让钱留在中国，让中国人多消费一点，中国人多消费一些，中国经济会更好一些，从而抵消通货紧缩的影响，把物价水平拉回到每年2%或3%的增长速度。”

事实上，世界经济也同样面临，控通胀还是防通缩的两难抉择，目前，全球的实体经济还处于低迷，但是各种资产的价格却出现了大幅度的飙升，对于，这种反常的现象，蒙代尔也进行了分析。

罗伯特·蒙代尔：“很明显，价格正在上涨，之前，他们正在下降，两年前，世界油价大概是每桶60到70美元，(最高的时候)涨到近150美元一桶，而现在的价格惊人大跌，这很大程度上因为，去年夏天美联储采取了紧缩的货币政策，让美元升值，美元相对除人民币以外的其它货币升值，因为在那个时候，人民币汇率固定，保持在6.8：1的水平，美元价格上升，因此原材料价格、油价下降，造成了通货紧缩，现在，美元贬值，所以其它价格回升，所以说，油价与美元汇率直接相关，当美元贬值时，油价上升，其它价格上升，当美元升值时，其它价格下降，所有的一切都取决于美联储的货币政策。”

蒙代尔认为，美元贬值是造成当前国际市场原因、金属等大宗商品价格上涨最主要的原因，这并不是国际经济已经好转或者见底的信号。不过对当前扑朔迷离的经济形势和今后一段时间世界经济的走势，蒙代尔还是做出了自己的预测。

罗伯特·蒙代尔：“我认为世界经济现在正在触底，下滑到了谷底，将会触底，我认为，即使现在尚未触底，那么在未来的几个月内也会触底，接下来就是非常缓慢的经济复苏。”

半小时观察：健康的增长速度至关重要

前面的节目，我们看到，当前我国经济虽然出现一些回暖迹象，但经济整体形势依然严峻。CPI和PPI降幅不断收窄的局面表明，通缩的压力在不断减少，而近期大宗商品的“突然繁荣”和股市楼市的向好又意味着通胀风险正在趋增，值得高度关注。

其实，在我们看来，通缩与通胀是一个过程，并不是截然分开的。实际上在我们这个世界，从来在任何一场危机中都是有通胀就有通缩，中国经济过去也一直经历着通胀与通缩的轮回。

在我们看来，国内经济增长速度是未来的关键，现在中国经济如果恢复速度太快，还真不一定是好事，在流动性过剩的情况下，从通缩到通胀可能会很快。我们希望的是一个稳健的经济，暴跌暴涨都不利于长期的发展。