第三部分金融市场分析

2009年，我国金融市场总体运行平稳，市场流动性合理充裕。货币市场交易活跃，利率从低位有所回升；债券收益率曲线总体逐步上移，债券发行规模快速增加；股票交易量明显放大，股票指数大幅上扬。

2009年国内非金融机构部门(包括住户、企业和政府部门)融资总量快速增加，全年累计融资1.31万亿元，同比增长1.2倍。从融资结构看，贷款仍然是主要融资方式，但占比有所下降；随着积极财政政策的实施，国债融资规模大幅增加，占比明显上升；股票及企业债券融资量均保持较快增长势头，占比则略有下降。

一、金融市场运行分析

（一）货币市场交易活跃，利率从低位有所回升

2009年，货币市场回购、拆借交易量保持较快增长。全年回购累计成交70.3万亿元，日均成交2812亿元，同比增长21.4%；同业拆借累计成交19.4万亿元，日均成交774亿元，同比增长29.1%。回购、拆借交易均主要集中于隔夜品种，其交易份额分别为77.7%和83.6%，同比分别上升14.0个和12.8个百分点。交易所市场国债回购累计成交3.6万亿元，同比增长46.2%。

从货币市场融资结构看，融资主体主要呈现以下特点：一是国有商业银行流动性保持充裕，资金供给的主导地位进一步增强；二是受货币市场融资收益相对较低及资产配置策略影响，其他商业银行资金净融出规模同比明显减少；三是受股票市场震荡上行、下半年新股密集发行等因素影响，证券、基金及保险公司等非银行金融机构的融资需求大幅上升；四是外资金融机构资产扩张放缓，融资需求有所减弱。

利率衍生产品市场运行平稳。债券远期交易相对活跃，成交量同比增长31.1%，其中2-7天品种占总交易量的63.4%；利率互换交易量稳步增加，成交量同比增长12%，其中1年期及1年期以下品种占成交总额的56.5%。远期利率协议交易较为清淡，名义本金额同比有所减少。Shibor在利率衍生产品交易定价中的作用不断加强，2009年，以Shibor为基准的利率互换占人民币利率互换交易总量的28%，远期利率协议全部以Shibor为基准。