白酒行业：销售旺季来临提价预期增强（国泰君安）

依据历史经验，白酒4季度将进入销售旺季，特别是今年10月中秋和国庆两大节日合并形成近年来最长的连续假期，为提前备货，8-9月份贵州茅台、五粮液和国窖1573的出货量较去年同期增长，预计10月贵州茅台、五粮液和国窖1573等高档酒的终端市场销售也将实现较快的增长。

为了整顿酒后驾车，公安部自8月15日开始进行为期2个月的针对酒后驾车的专项治理清查活动。由于清查力度和范围都较大，对餐饮领域的白酒消费产生一定的负面影响，影响主要集中在中档酒系列，对高档酒销量影响较小。在销量上升的同时，各高档白酒的提高出厂价预期也逐渐增强。据了解贵州茅台、五粮液提价的可能性较大，贵州茅台的提价幅度为85元左右，五粮液在50元左右，而国窖1573将有可能跟随贵州茅台而提价，主动提价的可能性较小。预计几家企业可能于今年底或明年初提价，提价的可能性较高。

国泰君安分析师胡春霞给予行业“增持”评级。继续重点推荐业绩增长有保障，估值又相对较低的贵州茅台和五粮液，而泸州老窖虽然业绩增速可能略逊于前两家企业，但由于其

股权激励计划已经通过国资委审批，计划的通过和实施对公司的股价会有一定的事件性刺激，维持对其的推荐和增持评级。