造纸行业:分享行业复苏关注产能释放(国泰君安)
09年1-8月,国内纸及纸板累计生产量5946.7万吨,同比增长8.3%,8月单月产量830.3万吨,同比涨幅达18.8%,环比增长6.90%;纸浆累计生产1235万吨,同比下降8%,但8月单月生产160.4万吨,同比仅下降0.8%,预示着国内纸浆的生产基本正常及大规模进口的结束。
国际市场浆价上涨势头强劲,截至9月15日欧洲市场北方漂白软木牛皮浆(针叶浆)报价707美元/吨,较年初价位上涨10.3%,较今年最低点上涨22.6%。硬木牛皮浆(阔叶浆)报价586美元/吨,已突破年初价位,较今年最低点上涨21.3%。近期废纸价格的上扬势头有减缓迹象,近期8号废纸到岸价格已达170美元/吨,从年初至今涨幅达50%左右,美废11#到达164美元/吨,年初至今价格上涨55%。目前国内市场上原材料与产成品的价格已基本理顺,随着需求的增长及原材料价格的上涨,主要大宗纸产品价格均有一定的上涨,纸产品涨价幅度均有10%左右,其中涨幅最大的铜版纸上涨约16%。在09年内无论原材料还是产成品都以陆续上涨为主基调,且企业盈利状况改善程度将高于原材料价格变化的程度。
国泰君安分析师王峰认为,近期美国对我国铜版纸重提反倾销一事,可能对我国铜版纸甚至整个纸产品的出口造成一定的负面影响,但更要引起投资者注意的是09年底及10年初铜版纸、文化纸、白卡纸等新产能的释放对产品价格的影响。目前继续维持造纸行业增持的投资评级。
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