市场活跃度将进一步上升

⊙广发证券

从个人和一般机构参与市场的各项指标来看，这些指标主要介于2006年6月至2007年1月之间的水平，市场投资意愿也恢复到2006年6月份的水平。总体而言，市场活跃程度与上一牛市的早期水平接近，但并未显现出牛市早期向中期过度的活跃气氛。

从基金仓位来看，一季度末偏股型基金仓位达到75.73％，相对于2007年三季度的79.18％（历史最高值）来说，仓位提升空间十分有限。类似2006年三季度前，一季度偏股型基金仍处于份额持续净赎回状态，但净赎回压力有所减弱，基金在很少资金流入流出情况下利用现有资金主动加仓。不同的是2006年三季度前基金已经进行仓位调整，并且在2006年四季度基金已表现为大幅净申购。2009年二季度基金仓位调整正在进行，而大幅净申购尚未显现。

历史数据显示，市场活跃程度与A股市场EPS增长关系密切。A股新增开户数与EPS增长呈现同步变动趋势，基金新增开户数和基金份额净申购或赎回要滞后EPS增长约一个季度（利用季度数据分析的结果）。从A股EPS变化情况来看，当前EPS呈现环比增长、同比降幅收窄之态。基于宏观经济U型反转的判断，后期A股EPS同比增长持续改善（至少2009年）的可能性极大。虽然不敢期望市场活跃程度指标爆发式增长，但是活跃度进一步上升的可能性依然存在。

利好频传短期将强势上攻

⊙山西证券

市场普遍预期的油价上调成为现实，石油石化短期维持强势概率较大；同时有消息称商务部酝酿出口全退税政策，在外围经济没有明显转好情况下，出口退税政策更多的成为外企要求企业降价的筹码。即在需求方主导的市场中，出口退税产生的收益多为外国企业所得，最终对出口企业盈利影响不大；国务院于5月27日宣布下调固定资产投资项目资本金比例，普通商品住房项目投资的最低资本金比例从35%调低至20%，成为整个调整方案中的最大亮点，房地产企业因此最为受益。对房地产投资的政策性松绑凸显政府保内需保增长的力度和决心，房地产、汽车作为上下游关联度最强的行业，未来政策倾斜依然值得期待。

由于假日期间利好频传，所涉及行业均为权重行业，短期市场有望强势上攻。消化了IPO利空，券商股短期走强概率较大；石油石化在调价情况下安全性好，下跌空间不大，可重点关注；房地产在政策性刺激下短期冲高之后可积极逢低介入。在成交量没有明显放大之前，不建议重仓位操作。

不断挑战新高机会在蓝筹

⊙民生证券

上周市场承受了IPO带来的压力，表现强势。端午假期，出台的政策和公布的数据较多，而且对市场总体构成利好，市场将在利好累积推动下挑战反弹新高。

从政策数据结合市场盘面看，本周机会主要集中在权重蓝筹。首先，成品油调价将直接推动中石油石化并带动股指上涨；其次，资本金调整，特别是房地产资本金大幅下调对资金密集的房地产行业也属于重大利好，可对冲物业税带来的长期压力；再次，假期国际股市的上涨主要是金融及期货市场的带动，A股联动也将比较明显，这样金融与有色等板块也将获得较好表现。可以说，本周信息面比较切合市场风格转变的运行要求，主流板块和权重股机会较大。但伴随股指上涨，风险也在增大。整体看市场有冲高回落风险，蓝筹板块的机会不会爆发式出现；结构看，市场风格转换有一个反复过程，市场出现“二八”可能性很大。