5.人民币各项贷款月末余额同比增速在红灯区内继续上行

10月份，当月新增人民币贷款规模低于市场预期，创年内新低，但月末金融机构人民币各项贷款余额39.29万亿元，同比增长34.19%，增幅比上年末高15.46个百分点，比上月末高0.03个百分点，增速进一步提高。季节调整后，金融机构人民币各项贷款月末余额同比增速在红灯区内进一步上行。

10月份，人民币新增贷款仅为2530亿元，仍是近年同月新高，但创下年内新低。当月新增贷款规模也远低于此前市场普遍预期的3000-4000亿元的水平。1-10月，人民币累计各项贷款增加8.92万亿元，较上年同期多增加5.26万亿元。

当月新增贷款规模减少受到三方面影响。一是监管部门警示风险。9月份大银行信贷放缓，中小银行信贷猛增，这一“信贷接力”现象使得当月新增人民币贷款远超预期，10月中旬，银监会对产业结构调整过程中的信贷风险作出了提示，要求银行从严把握信贷政策界限，对不符合产业政策、环保政策要求，未按规定程序审批或核准的项目，一律不得授信；对大中型银行压缩、退出的贷款，城商行、农商行、信用社等小型银行业机构不得承接。此外，银监会还要求各行需严格执行“二套房贷”政策不动摇。二是10月份季末贷款“冲时点”因素消失。同时，商业银行需要消化9月份的冲高因素。即9月份因为有季度考核因素的存在，银行人员可能会鼓励企业“月末贷、下月初还”，以做大业务量。三是10月份的国庆长假使得当月的可放贷天数减少，这是导致该月贷款下降的客观原因。

分期限看，票据融资减少是当月贷款规模下降的重要原因。当月新增中长期贷款4111亿元，新增短期贷款82亿元，票据融资减少2039亿元。如果剔除票据融资负增长因素，当月新增实质性贷款4569亿元。票据融资为年内连续第4个月负增长，但当月的下降幅度较9月份有所收窄。今年票据融资规模增长较快的月份主要集中在1-4月，按照票据到期的时间计算，11-12月的票据融资降幅将继续收窄。分部门看，10月份居民户贷款增加1576亿元，非金融性公司及其他部门贷款增加954亿元，居民贷款新增规模已连续4个月高于非金融性公司及其他部门贷款。

6.CPI由过冷的深蓝灯区进入偏冷的浅蓝灯区

10月份，CPI同比下降0.5%，降幅比上月缩小0.3个百分点，PPI同比下降5.8%，降幅比上月缩小1.2个百分点。季节调整后，CPI由“过冷”的深蓝灯区进入“趋冷”的浅蓝灯区。

10月份，CPI与PPI同比降幅继续收窄符合此前预期。不过当月CPI环比下降0.1%，这是CPI环比连续3 个月上升后的第一次回落，多少有些出乎意料。食品价格环比下降是CPI环比下降的关键原因。10月份，食品价格环比下降0.8%，非食品价格环比上涨0.3%。由于食品权重较大，且10月份是秋季收获季节使得蔬菜等食品价格环比降幅较大，食品价格下降主导CPI环比走势。

从CPI构成看，10月份，八大类商品价格同比变化呈“三涨五降”格局，其中上涨的有：食品价格同比上涨1.6%，烟酒及用品类价格同比上涨1.3%，医疗保健及个人用品类价格同比上涨1.2%；下降的有：衣着类价格同比下降1.6%，家庭设备用品及维修服务价格同比下降1.2%，交通和通信类价格同比下降2.7%，娱乐教育文化用品及服务类价格同比下降0.7%，居住价格同比下降3.8%。就环比变化看，呈“五升三降”，其中，环比上涨的有：烟酒及用品类价格环比上涨0.1%，衣着类价格环比上涨0.8%，医疗保健及个人用品类价格环比上涨0.2%，娱乐教育文化用品及服务类价格环比上涨0.5%，居住价格环比上涨0.4%；环比下降的有：食品价格环比下降0.8%，家庭设备用品及维修服务价格环比下降0.1%，，交通和通信类价格环比下降0.2%。

10月份PPI环比上涨0.1%，已连续6个月环比上涨，符合此前预期。不过，PPI回升势头出现趋缓迹象。10 月份PPI 的环比增长仅为0.1%，而8、9 月份的数据分别为0.8%和0.6%，环比上涨大幅趋缓。结合我国工业生产的快速回升，而PPI 却持续下降，说明工业体系的产能过剩仍比较严重，在一定程度上抑制了PPI 的快速回升。