近两日对于民生银行来说可谓一喜一忧。在刚刚举行H股路演并传出其H股发行超额数倍认购喜人消息的同时，昨日一则国外投资失利的公告却使其黯然神伤。而这则新闻并未在喜气洋洋的H股路演会上被过多提及，反而却出现在了其当晚的公告中。

据民生银行最新披露，公司分两步斥资参股的联合银行控股公司(UCBH)已被关闭，而这不但将直接导致中资银行入股美国本土银行的首单失利，该行也将因此背负8亿多元的投资和减值损失。

两年未到 8亿元海外投资“打水漂”

2008年时，民生银行意气风发的将参股美国联合银行做为其“走出去”的重要一步，然而不到两年时间，这桩海外投资却陷入了“全军覆没”的境地。

据民生银行昨日披露，11月6日，美国联合银行已由加州金融管理局(FDIC)关闭, FDIC被指定为接管人。而美国联合银行的关闭将导致民生银行产生巨额投资损失风险。目前，民生银行对美国联合银行累计投资折合约8.87亿元,约占其总股本的9.9%。民生银行同时确认，该公司已按会计准则确认投资损失和减值损失合计8.24亿元人民币，尽管美国联合银行的倒闭将增加。该事项不会对公司的经营及利润造成重大影响。

资料显示，美国联合银行是美国最大的服务华人社区的商业银行之一，总资产达104亿美元。该行在中国设有一家独资子行——联合银行(中国)有限公司。2007年9月，经公司董事会批准，同意民生银行投资参股美国联合银行。民生银行于2008年3月5日以可转换优先股的形式入股联合银行，持股比例为4.9%。当年12月23日,民生银行增持联合银行620万股股份，持股比例升至9.9%。目前，民生银行为其单一最大股东，对联合银行的初始投资金额为8.87亿元。

财报揭美联银行亏损严重

却未作特别风险提示

此次美国联合银行的关闭可谓事发突然，在民生银行的近期公告中均未对该项投资的巨大风险进行提示。记者查阅民生银行2008年年报发现，截止2008年12月31日，美国联合银行总资产135.03亿美元，净资产14.28亿美元；2008年归属普通股股东的净亏损为0.76亿美元。截止2008年12月31日，本投资的账面价值已由初始投资的8.87亿元减为5.43亿元。

在民生银行半年报中，因联合银行业绩报告推迟披露，因此并示涉及这一投资项目的盈亏情况。而民生银行三季报显示，到三季度末，这一账面价值早已大幅缩水到0.63亿元。

距民生银行三季报披露不足一月，联合银行就已应声倒下，民生银行的8亿多元投资也将一去不返。尽管民生银行已将大部做了投资和减值损失，但仍剩下的税前6300万元还未计提，这或将对净利润的影响约5000万元左右。

投资美联银行初始即受到质疑

值得注意的是，早在民生银行初涉美国联合银行之际，随着金融危机的爆发，当时就有媒体对这项投资提出过担忧。据了解，按民生银行设想，由于其有很多从事贸易的客户，正在大力发展贸易融资业务，这与联行的业务特长是契合的。中国最大的贸易伙伴是美国，如果民生银行能与一家地处美国又为中国客户服务的银行合作，就可以一起拓展贸易融资市场。

然而，随后美国次贷危机的蔓延，联合银行的股价也大幅下挫，对民生并购联行一案的质疑声逐渐四起。这种质疑主要来自于两点：一是收购成本是否过高、收购时机是否不佳；二是房贷坏账对联行的影响到底有多大？

有关数据显示，早在2008年前，联合银行的不良贷款率就已显现出快速上升的趋势。从2006年底的0.19%增加至2007年中的0.42%。而坏账拨备率则从2006年底的504%下降至2007年中的214%，随后在2007年第四季度增加了1800万美元的贷款储备量。

联行的贷款组合主要集中于美国房地产市场，外界的估算是，与之相关的贷款占比达到77.16%，建筑贷款大概占总贷款额的20%左右。次贷危机连锁影响到建筑市场萎靡，所以联行的贷款业务也将受影响。

显然这一问题并未受到民生银行的重视并采取行动，最终导致了此项投资的失败。

H股路演仍受追捧

就在美国联合银行投资损失公告发布的前日，民生银行已开始在港进行了其H股发行路演，反响热烈。据报道，民生银行最终确定的路演询价区间落在8.5～9.5港元/股，按计划发行不超过38.2亿H股计算，该行此番融资规模最高可能达到363亿港元，折合人民币320亿元左右，超过此前市场预期。得益于近些年的快速发展及保持多年的较低不良率，国际投资者对民生银行H股发行非常追捧。

9.5港元/股的上限价相当于行使超额配售之前市净率为1.84，配售之后相当于市净率1.8。目前，已赴港上市的6家中资行平均市净率约为2.28。因此，民生银行H股以上限价发行，其在二级市场仍有上升空间。

民生银行将通过此次上市融资补充资本金，截至今年9月底,民生银行资本充足率为8.57%,此次融资完成后,资本充足率将达11.9%。(吕 东)