2012年6月经济形势: 经济加速下滑工业增速跌至个位数

2012年10月11日13:14 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信字号：T|T

关键词：宏观宏观经济上涨增速经济

七、货币放松空间拓展，减息与降准均可期

（一）利率开启降息周期，法定存款准备率继续调整

中国人民银行分别于6月8日和7月6日分别下调了存贷款基准利率，其中，后一次降息为不对称降息，贷款基准利率降幅高于存款基准利率0.07个百分点。这标志着自2010年10月20日以来以控通胀为主要目的的升息周期的结束，开启了以促进增长为目的的降息通道。此外，2012年05月18日，法定存款准备金再次下调0.5个百分点，这已是第三次向下调整。具体看，大型金融机构由20.5%降至20%，中小金融机构由17.0%下降至16.5%。

（二）逆调节效果显现，货币供应和贷款增速双回升

货币供应量增速触底弱回升。6月末，广义货币(M2)余额92.50万亿元，同比增长13.6%，比上月末高0.4个百分点，延续了5月份的上升趋势；狭义货币(M1)余额28.75万亿元，同比增长4.7%，比上月末高1.2个百分点，彰显企业经济活动不景气；流通中货币(M0)余额4.93万亿元，同比增长10.8%，继续保持低位增长。

图19：M0、M1、M2同比增速（%）

资料来源：wind资讯。

贷款延续回升态势。6月末，人民币贷款余额59.64万亿元，同比增长16.0%，比上月末高0.3个百分点，保持了上月增速回升的态势。上半年人民币贷款增加4.86万亿元，同比多增6833亿元。分部门看，住户贷款增加1.13万亿元，其中，短期贷款增加6044亿元，中长期贷款增加5234亿元；非金融企业及其他部门贷款增加3.71万亿元，其中，短期贷款增加1.77万亿元，中长期贷款增加1.05万亿元，票据融资增加7642亿元。6月份人民币贷款增加9198亿元，同比多增2859亿元。

图20：新增贷款及贷款当月同比增长率

资料来源：wind资讯。

（三）政策调整空间增加，减息降准均可期

货币政策逆向调整空间放大。第一，短期通胀压力减轻为继续降息创造条件。6月份，CPI 实现同比增长2.2%，低于一年期存款基准利率0.8个百分点；下半年CPI仍将面临下行压力，因此降息空间不断拓展。第二，外汇占款规模增速放缓释放降准空间。我国法定存款准备金率的重要作用是对冲外汇占款。受对外贸易逆差缩小和FDI流入放缓影响，2012年2月份，外汇占款的同比增速跌至个位数增长，6月份进一步下降至4%，这为降准释放了空间。经济下行压力加大需要货币政策发挥更大作用，预计央行会进一步采取降息和降准手段，为逆转经济下滑趋势提供动能。

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2012年6月经济形势: 经济加速下滑 工业增速跌至个位数

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