3．人民币贷款增长较为平稳，居民户贷款少增较多

由于央行将对商业银行贷款总量的控制分解到了各个季度，商业银行本着“早投放，早受益”的原则，每个季度第一个月都会加大信贷投放的力度，而为保证信贷额度控制，月末又会相应减少贷款投放。因此，2008年一、二季度内每月新增贷款总体呈前高后低的“锯齿”形走势。下半年随着央行放松对信贷规模的硬约束，贷款投放有所加快，9月份以后，人民币信贷投放一直呈现同比多增态势，受监管层对信贷投放由限制转为鼓励的刺激，年末人民币贷款更是出现爆发式增长。12月末，人民币各项贷款余额同比增长18.76%，增幅比上年末高2.66个百分点。全年人民币贷款按可比口径增加4.91万亿元，同比多增1.28万亿元。从人民币贷款的部门投向上看，由于房地产市场持续低迷，居民户贷款呈同比少增态势，企业部门贷款仍维持同比多增。全年居民户贷款增加7010亿元，同比少增5357亿元；非金融性公司及其他部门贷款增加4.21万亿元，同比多增1.76万亿元。

图3 2008年人民币贷款增长情况  资料来源：人民银行网站

4．外汇存款增速回升，外汇贷款增长受到控制

2008年上半年，受人民币加快升值影响，外汇存款余额持续保持负增长、低增长。但下半年，尤其是7月份以来，受美元转强的影响，人民币对美元升值步伐有所减慢，外汇存款增速也开始回升，外汇各项存款余额同比增速由6月末的1.75%持续回升到12月末的12.01%。与外汇存款增速先降后升相反，外汇贷款增速呈先升后降走势。外汇贷款过快增长自4月份起开始得到明显控制。12月末，金融机构外汇贷款余额同比增长11.89%，比3月末下降45.03个百分点。

图4 2008年外汇存贷款余额月度同比增速 资料来源：人民银行网站

5．人民币对美元升值速度先快后慢

2008年上半年，人民币对美元升值速度明显加快，人民币对美元汇率中间价不断创下汇改以来新高。自7月中旬开始，随着美元出现阶段性走强，人民币对美元升值明显趋缓（见图5）。

图5 2008年银行间人民币对美元中间价 资料来源：人民银行网站

2008年一季度人民币对美元加速升值的同时，对日元和欧元仍出现贬值。二季度以来，人民币对美元升值幅度略有放缓，对欧元等非美货币升值速度反而有所加快，“对美升值，对非美贬值”的不对称结构转变为更大范围的全面升值。进入三季度后，随着美元对欧元、英镑等主要国家货币走强，人民币对欧元、英镑的升值步伐开始明显加快（见下表）。10月份，由于欧元对美元快速贬值，人民币对欧元出现急剧升值，人民币对欧元月升值幅度高达14.6%。12月份，美元对欧元、日元等主要国家货币出现阶段性回调，人民币对日元和欧元也出现贬值。

2008年各月人民币对美元、欧元、日元波动情况

注：表内人民币对美元、欧元和日元汇率为每月最后一个交易日的银行间市场中间价

资料来源：人民银行网站

（国家信息中心预测部 李若愚）