2007年以来，外汇储备的任何风吹草动都备受市场关注。2008年12月，外汇储备增加了613亿美元，同比多增300亿美元，难道是热钱一改流出姿态，重新大举流入？
根据中国央行最新公布的数据，截止到2008年12月底，中国外汇储备余额为1.95万亿美元，同比增长27.3％。而2008年全年，中国外汇储备增加4178亿美元，同比少增441亿美元。
根据简单的热钱计算方式，即“月度外汇储备增加额与贸易顺差、FDI的差额”，得出的数据为2008年10月－569亿美元、11月－473亿美元、12月183亿美元，12月转负为正，热钱卷土重来了？
这种判定仅仅基于粗略的估算，专家认为，事实并非如此，考虑到美元兑欧元汇率大幅变动造成的影响，热钱在2008年第四季度仍然是呈现持续流出状态的。根据不完全计算，2008年12月热钱流出的规模，即外汇储备增加额与贸易顺差与FDI的差额约为－257亿美元。
持续流出
2008年10月份，外储存量出现了5年来的首降，使得市场对热钱是否在大规模撤离担忧万分。
热钱流出的猜测四起。大多数观点都采用（当月储备增加额-当月顺差额-当月FDI）这种粗略的方式计算，数值为负表示热钱流出，反之则表示热钱流入。虽然不少分析者并不认为这种方法无法精确测算出热钱，但也有观点认为这至少可以观察热钱的流向。
中国社科院世经所张明博士由此公式得出热钱2008年10月至12月的流入分别为－569亿美元、－473亿美元与183亿美元。其数据依据为，10月份的外汇储备净增加额大约为－150亿美元，11月份的外汇储备净增长额约为－19亿美元。而12月外汇储备猛增613亿美元，与前两个月差距明显。而10月至12月的贸易顺差分别为352亿美元、401亿美元、390亿美元，变动并不显著；从FDI相关数据来看，10月至11月的FDI净流入分别为67亿美元、53亿美元，12月也预计相差无几。
不同样本测算的数据略有差距，兴业银行首席经济学家鲁政委的计算结果是，在2008年6月份之前，一直是热钱的净流入，但在6月份则骤然出现了大幅流出，约191亿美元。此后的七八月份再度出现小额净流入，但此后的9-11月份再度出现巨额净流出，分别流出146亿美元、679亿美元和404亿美元。但12月份再度转为净流入163亿美元。
但这仅仅是粗略估算。尽管数据有偏差，但两人都不约而同地认为，热钱依旧在流出！
张明认为，造成10月份外汇储备增加额大幅下降与12月份外汇储备增加额大幅上升的最重要原因，在于美元兑欧元汇率大幅变动造成的估值效应。他经过简单的计算，认为由于欧元兑美元升值，导致12月份外汇储备增值约440亿美元。
他进一步分析说，如果扣除汇率变动造成的估值效应，则10月份的外汇储备增加额为340亿美元，外汇储备与贸易顺差与FDI的差额为－79亿美元；12月份的外汇储备增加额为173亿美元，外汇储备与贸易顺差与FDI的差额为－257亿美元。
但鲁政委并不认为汇率调整是热钱流向的主要影响因素。他认为无论是否进行了汇率调整，热钱流出的情形与调整前相比，都没有发生本质改变，只是量的大小略有区别。
“很可能是经济主体的投机性购汇行为，是热钱波动不容忽视的重要影响因素。”鲁政委认为，还有可能有其他的影响因素，如自2007年8月份开始的以外汇资金交纳法定存款准备金规定，在今后法定存款准备金率调整中对外储的影响。
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