ouyu2008年初，“防止过热”、“软着陆”、“压通胀”、“减顺差”等词语流行一时，没想到言犹在耳，一场罕见的国际金融海啸，却使中国的宏观调控政策，在第四季度出现惊天逆转。从“防止过热”到“力保增长”，从“压制通胀”到“严防紧缩”，从五次上调存款准备金率到四次大幅降息，由“从紧”的货币政策到“一保一控”再到“适度宽松”的货币政策，由“财政从紧”到“四万亿投资救市”，从“遏制房地产投机”到“促进成交”……

2008年，一系列财经金融政策经历了历史罕见的大变脸，在这场政策大逆转中，能够跟得上脚步的人，只是凤毛麟角。

逆转1

防通胀→防紧缩

如果要找一对贯穿2008的关键词，肯定非“CPI”和“PPI”莫属。这两个经济学术语如今连街市买菜的阿婆都知晓。CPI和PPI的升或降，几乎成为每个月的媒体焦点，引来关于加息抑或减息的种种议论，并成为股市楼市投资者最关心的指标。

2008年1月，CPI增幅破7%，对CPI加速上扬的担心成为政府制定政策的重要考量，一直主宰着前三季度的政策走向。随后2月和4月，CPI增幅分别高达8.7%和8.5%，一时间，通胀如洪水猛兽，政府连施重手，央行继去年连续加息后，今年上半年5次调高存款准备金率，继续打压房地产投机，严控游资热钱流入，目的就是为了缚住CPI这匹脱缰野马。

4月之后，CPI缓慢下滑，但被看作CPI先行指标的PPI(工业品出厂价格指数)却依然飙升，这种奇怪的背离现象，引起经济学家争论不休。然而，雷曼兄弟倒下后，西方金融危机急速恶化，国际油价从150美元一路跳水，至今已经跌破40美元，更重要的是需求放缓导致大量中国出口企业陷入困境。金融海啸对中国经济的影响超乎预期。下半年CPI增幅迅速回落，11月降到2.4%的低点；10月以来，PPI增幅也连续两个月大跌，11月跌至2.0%创出了31个月新低。中国经济的寒冬拉开了帷幕，“通缩”的脚步正在逼近，各种金融、财政政策随之迅速逆转。

前瞻：有专家预期，明年上半年CPI可能出现负增长。不过，通缩将不会维持太长时间，随着四万亿强力刺激经济措施在来年陆续释放效力，明年下半年中国可能从通缩重回通胀处境。尽管社会各界普遍认为明年宏调将趋于温和，但如果中国经济重新出现通货膨胀，一些应对措施如加息等或许会出台。

逆转2

加息通道→降息通道

2008上半年金融调整延续2007年实施的从紧货币政策。物价上涨、通货膨胀压力使上半年主要的经济工作任务以“防过热、防通胀”为主。而提高银行存款准备金率特别适合这个“主题”氛围。虽然上半年没有加息，但在去年多次加息的基础上，今年上半年央行5次上调存款准备金率，使中国货币政策依然在“加息通道”上前行，抑制商业银行放贷，收缩银行体系过剩流动性，防止过快投资需求产生，控制金融风险，成为当时的思路。

美国房贷危机引发的“金融海啸”终于扩散全球。中国迅速做出反应，由继续从紧的货币政策转向“一保一控”、灵活审慎的货币政策转移，最终定下改善宏观调控，实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策的主基调。今年9月16日，中国在时隔6年之后首次下调贷款利率，“加息潮”宣告终结，随后央行连续降息步伐越走越猛，短短三个月之间，连续四次降息，5次下调存款准备金率。11月27日更罕见地下调一年期人民币存贷款基准利率达1.08个百分点。

前瞻：市场普遍预计，在中国“适度宽松的”货币政策下，明年会进一步减息，至少还将有54个基点降息空间，而存款准备金率至少还有4个点下调空间。

逆转3

从紧财政→积极财政

赤字财政从来不是中国政府的选择。去年底定下的2008年“稳健”财政政策，到今年底转变为“积极”，伴随而来的，是出台进一步扩大内需的十项具体措施，中心目标在于“促进经济平稳较快增长”。发出保增长最强有力信号的，则是中央宣布今后两年内投资4万亿元直接拉动经济。随后，一股投资热迅速升温，各省纷纷出台各自的巨额“投资拉动”计划，据统计总额已超过18万亿元。

前瞻：2008经济寒潮带给中国最大的启示，就是中国今后的良性发展必须依靠内需。积极财政政策刺激经济是救市的关键，但走出困局，还要依靠各种系统性的环境和制度建设。有专家预测，明年中国将在医疗和教育改革等领域施出重手，目的是免除拉百姓的后顾之忧，真正启动内需。

逆转4

优化出口→促进出口

去年年中，国家连续使出几记重拳，包括大幅调低纺织品、玩具、家具等传统产品出口退税，调整加工贸易政策等，力图加快产业转型升级，减少顺差，优化外贸结构。然而人算不如天算，国际资源能源价格大涨、人民币连续升值等，使出口企业今年上半年已经感受到政策叠加因素的沉重。下半年国际金融风暴加剧，外部需求急剧放缓，从“没钱赚”到“没订单”，中国出口企业切切实实感受到了死亡威胁。

今年8月，外贸政策风向逆转，针对外贸出口的“救市”率先展开。连续两次调高出口退税，使一年前“降退税”之举从终点回到了原点。

前瞻：今年11月，中国外贸进出口7年来首次出现负增长。对于中国出口而言，明年上半年才是最寒冷的冬天。不少人呼吁，政府应进一步加强帮扶出口企业的政策，不然，大量的出口企业将熬不过这个严冬。

逆转5

地产寒流→地产暖流

2008年中国房地产市场悲喜交加，极富戏剧性。年初王石的“拐点轮”引发议论纷纷，房地产泡沫引起各方诟病。去年推出的以提高二套房首付为标志的系列“降温”政策，，配合持续从紧的信贷环境，使房地产倍受打压，从价格“沸点”堕入成交“冰点”。

时至年底，在房地产商强大的“救市”呼喊声中，在不少经济学家坚称房地产是拉动经济的“良药”之下，一系列囊括税收、财政、房贷及货币等多方面的楼市政策组合拳突然出现——改善性二套住房贷款政策比照首套房优惠政策。

前瞻：众多经济学家相信，2009年中国房价仍然会继续下跌。房市颓势将持续到2009年下半年，但房价下跌不会太深太久。全国平均房价将从峰值下降20%左右，最多不超过30%。预计最迟会在2010年底前企稳。（凌慧珊）