“降息依然存在较大空间”

《中国经济周刊》：众所周知，央行自9月16日下调人民币贷款基准利率和中小金融机构人民币存款准备金率开始，央行又分别在10月9日、10月30日下调了存贷款基准利率、免征利息税及金融机构存款准备金率。这3次降息对中国经济在国际金融危机的背景下，发出了一个什么样的信号？这种降息会不会就像前两年的加息一样继续进行？它对2009年的中国经济会产生什么样的影响？

陈宪：应当认为，这次比较突然的降息，是适时的。一方面，它给出了一个宏观调控的新的信号；另一方面，对于广大中小企业会有切实的帮助。根据目前国际国内经济的态势，在未来不长的时间，继续降息的可能性很大。

丁志杰：此次降息是中国经济的需要。在从紧货币政策的作用下，通货膨胀基本得到了控制，但是受上半年原材料价格、劳动力成本上涨的影响，以及其他政策累积的效应，经济出现了下行的风险。企业利润有所下降，一些行业或企业出现了亏损，特别是中小企业面临较大的经营困难。为此，央行在降息的同时放松了信贷限制，提高了企业融资规模，降低了融资成本，鼓励了企业投资、生产的积极性。在下调存款利率的同时免征利息税，这对储蓄的实际利率收入影响不大，有助于稳定储蓄和消费的需求。

此次降息也显示中国是一个负责任的大国。在次贷危机不断蔓延之际，主要经济体采取联合行动。中国选择在这个时机降息，表明我们愿意和各国一道共同遏制危机的蔓延。

从目前的形势来看，经济依然存在下行的风险，存在着进一步降息的需要。同时，目前的贷款利率还处于较高水平，随着通货膨胀的继续下降，降息也存在较大的空间。

“明年货币财政政策将有所松动”

《中国经济周刊》：根据今年“稳健财政、货币从紧”的经济政策，您个人认为，明年的宏观经济政策应该在哪些方面会有变化？这些变化对经济发展会起到什么样的作用？

陈宪：中国的宏观经济政策正在走向“双中性”，即稳健的财政政策和货币政策。在目前复杂多变的国际经济环境下，这一政策取向以静制动是可取的。而且，我们还能够在外部环境发生较大变化的情况下，争取主动，及时进行调整和应对。这些变化的主要作用就在于保持中国经济的平稳增长和持续发展。

丁志杰：2009年经济政策的重点是保增长，很多措施会陆续出台。货币政策和财政政策将有所松动，以保持经济的平稳较快发展。

十七届三中全会通过推进农村改革的决定，随着社会主义新农村建设的推进，城乡经济社会一体化格局的形成，以工促农政策的落实，庞大的农村消费市场将成为新的增长点。

落实劳动合同法，理顺收入分配关系，加大对落后地区、弱势群体和城市贫困人口的支持力度。

改革开放30年，综合国力显著增强，人民的财产不断增加。实现财产的保值增值，对于稳定消费预期、扩大消费具有积极意义。因此，实现银行业稳健运行，资本市场有序发展，房地产市场健康成长，是稳定和发展消费的重要基础。

加快价格结构调整，理顺价格关系，引导优化企业投资行为；扶持高新技术行业，鼓励技术创新，加大对企业研发的支持力度，推动产业结构升级。

加大对中小企业的扶持力度，包括适当的信贷倾斜和税收优惠，保持经济的活力，实现就业的快速增长。

许光建：2009年，首先继续调整货币政策，逐步从“适度从紧”转变到“相对稳健”的货币政策。从目前可以选择的政策工具来看，首先就是要继续降低准备金率，以减轻企业的财务负担。在过去的1年里，存款准备金率多次提高，目前仍然处于高位，具有很大的下调空间。对于银行储蓄存贷款利率，特别是存款利率的下调应采取谨慎态度。因为即使通货膨胀率有所回落，但是依然没有实现正利率，为了保护大部分居民的利益，目前还不宜下调。

其次，要采取积极的财政政策。根据1997年至2003年的经验，要促进内需增长，要更多地发挥财政政策的作用。但是和上一轮刺激经济的重点应有所不同。目前和今后一个时期，在财政政策方面，要增加在教育和医疗方面的投入，降低居民在公共服务消费上的分担比例。加快增值税转型，调整城镇二手房交易税收政策，支持居民通过购房解决住房困难和提高居住水平。

“资本市场应进行彻底改革和建制”

《中国经济周刊》：有报道认为，中国的A股市场要看全球脸色，倘若全球经济乏力，是否意味着中国股市在2009年依然很难回暖？

陈宪：股市是很难预测。前几天，受欧美国家救市计划利好的影响，全球股市出现了一波强劲反弹，但中国股市依然低迷。最近中国政府推出的一系列利好措施，市场也未达到人们预期的水平。中国股市当然和全球经济及国内经济有着紧密的联系，经济的基本面是影响股市的基本因素。但是，中国股市的根本问题却和欧美国家股市的问题不一样，提振股市信心，除了政策利好，还要有制度利好。

丁志杰：股市是经济的晴雨表，中国股市是中国经济的晴雨表。只要中国实体经济不出大问题，经济继续增长，中国股市就有健康稳定发展的基础。

《中国经济周刊》：倘若股市长期低迷，投资者的信心会受到严重打击，市场经济十分发达的西方国家都进行了强大的救市措施，那么中国政府对国内资本市场是否也应该有一些具体措施呢？

陈宪：当然要继续采取一些具体措施，而且要在推动中国股市改革和长期发展的意义上采取必要的措施。这些措施除了是相关政策方面的，还要利用现在的机会，加快中国股市的基本制度建设，特别要针对长期以来存在的“老大难”问题，如内幕交易、信息披露和再融资等方面的问题，进行比较彻底的改革和建制。这对提振中国股市信心也许是比较根本的。

丁志杰：过去几年中国股市出现较大起伏，一定程度上是市场失灵的表现。由于中国经济持续快速增长，良好的经济基本面支撑了股市的快速发展。同时，也应看到，由于人民币升值、外资流入等经济因素，以及过度自信等市场环境，股市出现了泡沫的迹象，资本市场的发展出现了脱离实体经济的现象。泡沫越大，破灭带来的危害就越大。政府及时采取各种措施，抑制了泡沫的继续膨胀，这需要勇气，也是及时的。

中国经济的发展需要一个发展的资本市场，需要一个健康的资本市场。当前大家对政府救市有个误区，认为救市就是救市场。其实不然，政府最需要做的是保持实体经济健康发展，同时针对资本市场运行中存在的问题采取调控措施。

当前，受各种因素影响，资本市场信心低迷，政府有必要采取一些针对性的措施，实现和维护市场的稳定。从长远看，要保证资本市场健康发展，需要政府加强有关法律、制度建设，避免制度性因素造成资本市场的起伏。(记者 南焱)