3

有色金属 震荡向上或成旺季主基调

资金流向：资金流向：据统计，昨日，有色金属类个股大单资金净流入排在各行业第三位，有色金属股共58只个股有3只停牌，55只有色金属股大单资金净流入为49634.99万元，其中40只个股大单资金呈净流入，大单资金净流入最高的三只个股分别是：吉恩镍业(5787.577万元)、宏达股份(4989.724万元)、云南铜业(4721.66万元)，有15只个股资金呈净流出，流出量最高的3只个股为：豫园商城、紫金矿业、钢研高纳。

走势分析：受美元下跌及金价与期铜价格上涨影响，昨日有色金属板块表现出明显的上涨态势。行业中51只个股上涨，3只个股下跌，1只持平，行业模拟指数仍在近两个月以来形成的整理箱体上沿附近，同时受到60日均线压制，成交金额放大78.508%，单日上涨2.95%,跑赢上证指数。吉恩镍业、格林美、中金岭南、焦作万方、宏达股份、锡业股份、东方锆业、驰宏锌锗等8只个股涨幅均超过4%。

行业动态：2010年一季度，国内外基本金属价格上演了触底反弹的“V”型震荡行情，而小金属异军突起价格表现亮眼。除镍涨幅达19%外，其他金属价格震荡特征明显，而钨、钼、钛、锑等小金属均出现了10%左右的涨幅，稀土产品价格涨幅达20%-50%。二级市场上有色金属板块与金属价格走势背离，以12%的跌幅位列板块跌幅榜第三名。

一季度有色价格出现震荡行情的主要原因有四点：一、“中国需求”打击了投资者信心，在中国以“打击房地产投机需求”为代表的系列政策出台后，“中国需求”能否持续的疑问打击了市场投资需求；二、全球货币紧缩环境确立，因此金融属性对金属价格的支撑动力不足；三、强劲反弹的美元也是金属价格下行的重要因素；四、消费旺季因素。一季度向来是金属消费的淡季，而二季度旺季即将到来，下游需求启动及库存压力缓解使金属价格获得支撑。

展望二季度，货币紧缩因素导致虚高的金属价格理性回归，而消费旺季刺激金属需求回升，在基本面改善和货币紧缩政策环境的双重作用下，有色金属价格有望呈现震荡向上的旺季行情。子行业分化特征明显。在货币紧缩环境下，金属的金融属性有所弱化，价格支撑逐步转为金属的商品属性，基本面特征各异的子行业即出现了明显的分化特征。金融属性最强的铜在基本面稳定改善及紧缩政策下维持高位震荡，但需求难超预期使得价格再创新高难度加大；受益于需求启动、过剩局面略微改善的铝有望呈现补涨行情，但严重过剩的产能依然是其反弹空间的最大阻力；对于基本面较好的镍，受益于下游需求明显转好以及在新能源产业政策的推动下发展前景值得期待，镍价有望再创新高；而国家产业保护政策下的小金属，由于下游需求启动明显及战略意义日益凸显，行业发展进入良性轨道。

投资策略：日信证券认为，在各方力量相对均衡的状态下，货币流动性及外汇市场的变化可能会引起市场的关注，或将成为短期影响价格走势的重点因素。长城证券建议，从调结构的经济发展中“有保有压”的政策入手寻求投资机会。“压”主线：关注下游深加工企业及受益行业整合带来的机会；“保”主线：重点关注小金属类股票。主要是受益于国家保护政策及经济转型产业升级阶段稀有战略金属的需求前景。