大盘蓝筹股可能四季度才有表现机会

《红周刊》：近期，指数虽表现平平，但个股行情一度非常活跃，“八二”现象突出，两位有何看法？

李振宁：一般情况下，在一轮牛市的初期阶段，各个板块都是轮番上涨的，以修复前期熊市的过分下跌，达到各方盈利的均衡，这叫纠错行情。回顾今年的行情，一季度，熊市刚过，市场心态谨慎，资金主攻一些中小市值的品种。二季度，上升趋势得以被市场认可，各大机构开始勇于做多，银行、地产、有色等大盘蓝筹板块是主线。三季度，出现一轮调整行情，市场心态又开始谨慎起来，尤其是管理层也不希望指数涨太快，所以三季度的炒作重点又开始转移到小盘股上。按此发展，估计到四季度，大盘蓝筹股将会有表现机会。

吴险锋：当前市场的确存在个股活跃的现象，但对于投资者来说，能否提前捕捉到个股上涨的机会，才是最关键。

《红周刊》：后市最看好哪方面的投资机会？

李振宁：首先是处于估值洼地的金融服务业，主要是银行和券商板块中的龙头企业。中报显示，中国银行业当前的实际情况要远远好于年初市场的预期。虽然短期仍有利空因素影响，不过，在这轮调整过程中银行股遭到抛售，跌幅很大，目前股价有着很好的估值优势。而券商板块是上半年最该表现的板块，因为股市的成交量都创出了历史新高，但券商股不但表现平平，且在最近下跌中，跌幅普遍超过30%，股价似乎与基本面出现了脱节，可以关注。另外，我还比较看好商业、生物医药和新兴产业(如低碳经济)的一些优质公司，

吴险锋：从估值的角度来看，估值安全的品种未必是市场的热点，比如以金融为代表的银行、保险等个股，这些股票中许多比他们的H股还要便宜。还有一些难以估值的板块，比如近期炒作的军工、旅游等国庆概念的股票，这些板块只是短线资金追捧得比较明显。而最近活跃的医药股，如果从成长的角度看当前的估值，估值可能未必高，但如果单纯看当前的估值，也很难找到被低估的理由。

后市赚钱难度将加大

《红周刊》：两位擅长什么样的资金管理方式？

李振宁：精选个股，低位买入，长期持有。在不确定的市场中，寻找确定的投资机会。我注重一家企业未来盈利的确定性，然后在股价被低估时买入，长期持有，一般以3年为单位评判自己的投资成绩。

吴险锋：我们的投资理念是估值+博弈。当前市场环境下，从博弈的角度我们是看不清楚了。从估值的角度，又没有安全的品种，所以我们只能尽量降低仓位。如果市场再下跌百分之十几的话，我们就会认为比较安全了，有些品种就可以采取左侧交易。当然，若政策面能给出强烈的信号，即目前就是宽松的货币政策，允许适度的泡沫，我们也会敢于做多。但短期市场大幅上涨的概率是不高的。

《红周刊》：针对当前的市场情况，投资者应该如何投资才能更大程度地获利？

吴险锋：若你是一位买入长期持有的投资者，毕竟经济复苏的大趋势才刚开始，而且经济二次探底的概率不高，你就可以选择一些好的品种买入，即便短期被套20%也无所谓。但是我们的投资风格强调的是一种搏弈，很在意短期的得失，所以对于目前没有把握的市场，我们就选择观望。

李振宁：还是精选个股，尤其是当前的市场环境下，我之前提到股市可以涨到4000点，那么即便年底到了4000点，也只有30%的升幅，与上半年的行情没法比。我估计，接下来个股会分化得非常严重，投资者挣钱的困难度会高于上半年，所以我建议大家要在企业的基本面上多做功课。（策划《红周刊》编辑部 统筹　林中 记者 马曼然 ）

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