编者按：进入7月底以来，A股市场出现了连续的调整，数次暴跌不但使投资者损失了财富，而且打击了其信心。那么，在经过了疾风暴雨般下跌后的股市将何去何从？随后的反弹会是昙花一现吗?本报今日集纳了各个层面专家的观点，希望对投资者能有所帮助。

吴晓求：货币政策无需调整股市运行趋势不变

□本报记者秦炜夏青

目前的货币政策找不到需要调整的理由，下半年股市的整体运行趋势不会发生根本性逆转。中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求在接《证券日报》记者采访时如是说。

吴晓求认为，最近市场的几次大跌都是受货币政策会调整的谣传影响。现在人们总是将上半年的贷款额7.37万亿作为下半年货币政策会调整的依据。这种想法是错误的。上半年的贷款是货币政策实施的目标，本来就应该是这样。如果把它看成是调整的依据，这就等于表示上半年的政策就是不适合的，但从现在的结果来看，上半年的政策是对的。因此很多人将7.37万亿的贷款作为货币政策会调整的依据，在理论上是完全没有逻辑的。另外，无论是从经济增长还是CPI数据等方面来说，都看不到政策需要调整的依据。

可忍通胀不可忍经济衰退

吴晓求表示，货币政策的调整应该是为了经济增长。他说，CPI增长过快才是货币政策调整的依据，还有经济增长，资产价值等标准，这些才是货币政策调整的依据，但是现在无论是CPI、经济增长，还有资产价格的变动，都看不出来货币政策需要调整的依据。

首先，7月份的数据显示，CPI还是负的，同比是负的，环比也仅是持平。这表明经济增长还处在一个缓慢的爬升之中，还有一个人民币的汇率变动也不存在问题，所以现在就是找不到一个货币政策需要调整的依据。

目前，国内一些人士担忧上半年信贷井喷将引发通胀预期。对此，吴晓求表示，这种想法的确可以理解，但是目前最重要的是，通胀还只是停留在预期阶段，不能够成为货币政策调整的依据。他说，如果CPI数据现在是正的3%以上，那么可能要开始防范进入通货膨胀的预期，但7月份的统计数据显示这个指标仍然是负的。

其次，中国经济目前最重要的任务还是要保增长，这是最重要的，吴晓求指出。中国经济现在所处的情况就像是一辆车在爬坡，刚刚爬到三分之二的高度，这个时候如果没有足够的动力(财政政策和货币政策就是支撑这辆车继续向上的动力)，车轮就会向后退。因此，在现在这样的关键时期，货币政策和财政政策不能动，否则就是前功尽弃。就中国经济当前的面临的最重要的任务来看，我们会得出一个结论，仍然要执行适度宽松的货币政策。

第三，从经济增长和通货膨胀来说，无论是中期还是短期，经济增长都会胜于通货膨胀。因为，在某种意义上中国可以忍受3-5%通胀，但不能忍受经济的衰退，更不能忍受大量的失业。