第三部分金融市场分析

    2008年第三季度以来，我国金融市场继续健康平稳运行。债券发行情况良好，货币市场、债券市场交易活跃，债券收益率曲线下移，金融市场制度性建设继续推进。

    前三个季度，国内非金融机构部门(包括住户、企业和政府部门)融资结构中，企业债券融资增长较快，在配置全社会资金中的作用显著扩大，股票和国债融资占比有所下降。受股票市场大幅波动影响，股票筹资额同比减少479亿元。国债到期兑付同比多增805亿元，净融资额同比下降。

    表 4 2008年前三个季度国内非金融机构部门融资情况简表

    注：①股票融资不包括金融机构上市融资额。②国债融资不包括特别国债融资。③企业债包括企业债券、短期融资券、中期票据和公司债。

    数据来源：中国人民银行。

    一、金融市场运行分析

    (一)货币市场交易活跃，市场利率水平稳中小幅回落

    货币市场交易活跃，债券回购、同业拆借市场日均交易额增长较快。前三个季度，银行间市场债券回购累计成交40.6万亿元，日均成交2160亿元，日均同比增长27.9%；同业拆借累计成交11.3万亿元，日均成交603亿元，日均同比增长77.9%。回购、拆借市场交易均主要集中于隔夜品种，其交易份额分别为59.3%和69.8%。交易所市场国债回购累计成交1.6万亿元，同比增长22.3%。市场资金供给主体继续多元化，其中，国有商业银行融出资金量有所减少，其他商业银行资金供给增加；外资金融机构融入资金较上年同期减少。

    表 5 2008年前三个季度金融机构回购、同业拆借资金净融出、净融入情况表

    注：负号表示净融出，正号表示净融入。
    数据来源：中国人民银行。

     2008年以来货币市场利率总体呈小幅的倒“V”字走势。上半年受市场通货膨胀预期较强等因素影响，市场利率上升。第三季度随着通货膨胀预期减弱和中央银行合理把握宏观调控力度、节奏，市场利率稳中小幅回落。9月份，质押式债券回购和同业拆借加权平均利率分别为2.90%和2.89%，比6月份均下降0.18个百分点。

    短端Shibor波动向下，波幅较上个季度有所缩小。9月末，1周Shibor和2周 Shibor分别为3.2467%和3.3071%，比6月末均下降5个基点，波动幅度较第二季度分别缩小112个和106个基点。中长端Shibor受降息预期影响小幅下降。9月末，3个月Shibor和1年期Shibor分别为4.3047%和4.6720%，分别比6月末下降18个和4个基点。

    利率互换交易量继续增长，债券远期交易量明显回升，远期利率协议成交量有所减少。前三个季度，共达成以Shibor为基准的利率互换890笔，交易量为748.2亿元，占全部利率互换交易总量的21%；

    远期利率协议全部采用3个月Shibor为基准。

    表 6利率衍生产品交易情况

   

    数据来源：中国外汇交易中心。