2012年第四季度中国货币政策执行报告(全文)

2013年02月07日09:34 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信 字号：T|T
关键词： 报告 央行 物价形势 不确定因素 中国货币政策执行报告 增产 农产品 经济增长 工业生产 劳动年龄人口

（三）主要经济体货币政策

2012 年主要发达经济体均加大了宽松货币政策力度。美联储继

续维持0-0.25%的联邦基金利率目标区间，并于6 月20 日宣布延长

“扭转操作”至2012 年底，额度增加2670 亿美元。9 月13 日，美

联储宣布推出第三轮无期限的量化宽松措施（QE3），以每个月增加

400 亿美元的速度购买更多机构抵押贷款支持债券（MBS）。12 月12

日，美联储决定在年底“扭转操作”到期后，每月新增450 亿美元长

期国债购买规模，并首次将利率政策与失业率等具体的经济指标挂

钩。预计只要失业率仍超过6.5%、未来1-2 年通胀率不超过2.5%以

及长期通胀预期保持稳定，美联储将在较长时期维持超低利率水平。

欧央行持续加大宽松货币政策力度。6 月20 日，欧央行进一步放宽

了银行从欧元体系获得流动性的抵押品资质。7 月5 日，欧央行宣布

将主要再融资利率下调25 个基点至0.75%的历史新低，并于9 月6

日推出在二级市场无限量购买三年期以内主权债券的直接货币交易

计划（OMT），以压低成员国融资成本。12 月13 日，欧盟财长会议达

成协议，赋予欧央行新的权力，自2014 年3 月1 日起统一监管欧元

区银行业。英格兰银行继续将基准利率维持在0.5%的历史最低水平，

于6 月14 日宣布启动扩展抵押品定期回购工具（ECTR）拍卖，并于

7 月5 日宣布将资产购买规模再次扩大500 亿英镑至3750 亿美元。

日本央行继续维持零利率政策，并数次扩大用于资产购买的基金规

模。2013 年1 月22 日，日本央行宣布设定CPI 年涨幅为2%的价格稳

定目标，并决定从2014 年起实施无限期资产购买。

受外部经济不确定性增加、自身经济普遍放缓影响，多数新兴经

济体货币政策也趋于宽松。2012 年，巴西央行连续7 次降息将基准

利率水平降至7.5%。印度储备银行4 月17 日将回购利率下调50 个

基点至8.0%，并于7 月31 日宣布将银行的法定流动比率从24%下调

至23%，9 月17 日将现金存款准备金率下调25 个基点至4.5%。韩国

央行于7 月12 日和10 月11 日下调基准利率各25 个基点至2.75%。

此外，南非、菲律宾、越南、哈萨克斯坦、匈牙利等也分别下调基准

利率。

（四）国际经济展望及面临的主要风险

全球经济增长前景存在较大不确定性，预计2013 年仍将保持低

速增长。国际货币基金组织在2013 年1 月更新的《世界经济展望》

中，将2013 年的全球经济增长率下调至3.5%。其中，美国经济增速

下调至2.0%；欧元区经济将萎缩0.2%；日本经济增长1.2%；新兴经

济体增速下调至5.5%。

展望未来，全球经济主要面临以下风险：

第一，主权债务危机仍是全球经济增长面临的最大风险。目前欧

债危机暂时出现缓和，但风险依然存在。西班牙可能被迫接受国际社

会全面救助，法国债务水平高、经济增长率低，这些因素均有可能成

为加剧欧债危机的潜在风险点。此外，美国和日本潜在的财政风险也

不容忽视。

第二，美国财政政策的不确定性将继续给美国和全球经济带来冲

击。虽然美政府与国会已就“财政悬崖”问题达成初步方案，但未来

几个月仍将面临政府支出削减方案谈判等问题。如不能及时妥善处

理，仍有可能会给美国及全球经济金融带来冲击。

第三，发达经济体新一轮宽松货币政策对全球经济影响存在不确

定性。2012 年下半年以来，主要发达经济体持续加大了量化宽松货

币政策力度，对全球经济的外溢效应已经开始显现。由于当前大部分

量化宽松货币政策无期限，对自身和全球经济的作用效果存在极大的

不确定性，可能进一步加剧全球跨境资本流动的波动，推升国际大宗

商品价格，对新兴市场经济体产生更大的溢出效应。

第四，贸易和投资保护主义倾向上升。当前主要经济体经济增长

前景黯淡，失业率高企，金融监管加强，贸易摩擦和投资风险增加。

世界贸易组织（WTO）将2012 年全球贸易增速的预测值从3.7%降至

2.5%，远低于过去30 年年均5.7%的增速，并将2013 年全球贸易增

速预测值从5.6%调降至4.5%。

第五，地缘政治风险增加。近年来，一些发达经济体内部政治极

化现象日益严重，中东地区的政治形势也趋于恶化，东亚地区地缘政

治紧张加剧，可能对双边经贸关系和区域经济合作形成干扰。

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