2012年第四季度中国货币政策执行报告(全文)

2013年02月07日09:34 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信 字号：T|T
关键词： 报告 央行 物价形势 不确定因素 中国货币政策执行报告 增产 农产品 经济增长 工业生产 劳动年龄人口

中国货币政策执行报告

二○一二年第四季度

中国人民银行货币政策分析小组

2013 年2 月6 日

内容摘要

2012 年，中国经济发展呈现稳中有进的良好态势。消费需求稳

定，固定资产投资较快增长。农业生产形势良好，工业生产缓中趋稳。

物价涨幅总体回落，就业形势基本稳定，国际收支更趋平衡。全年实

现国内生产总值（GDP）51.9 万亿元，同比增长7.8%；居民消费价格

同比上涨2.6%，经常项目顺差占GDP 的比重降至2.6%。

中国人民银行按照国务院统一部署，继续实施稳健的货币政策。

前几个月，根据国内经济增长放缓、物价涨幅有所回落等变化，前瞻

性地加强预调微调，两次下调存款准备金率各0.5 个百分点，灵活开

展公开市场双向操作，两次下调存贷款基准利率，发挥差别准备金动

态调整机制的逆周期调节作用，促进货币信贷合理适度增长。下半年

以来，根据流动性供给格局的变化，连续开展逆回购操作，保持流动

性合理适度和市场利率平稳运行。利率市场化改革迈出较大步伐，金

融机构人民币存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1 倍、贷

款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7 倍。继续完善人民币汇

率形成机制，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千

分之五扩大至百分之一。人民币跨境使用进一步扩大。金融企业改革

继续稳步推进，金融市场在创新和规范中加快发展。

货币信贷增长符合预期。2012 年年末，广义货币供应量M2 余额

为97.4 万亿元，同比增长13.8%。人民币贷款余额同比增长15.0%，

比年初增加8.2 万亿元，同比多增7320 亿元，贷款结构继续改善。

社会融资增长较快，全年社会融资规模为15.76 万亿元，融资结构更

趋多元。金融机构贷款利率继续下行，12 月份非金融企业及其他部

门贷款加权平均利率为6.78%，比年初下降1.23 个百分点，有利于

降低企业融资成本。年末，人民币对美元汇率中间价为6.2855，比

上年末升值0.25%，人民币实际有效汇率升值2.22%，市场供求在人

民币汇率形成中的作用进一步增强。

展望未来，中国经济持续增长的动力依然较强，推动内需增长的

积极因素在增多，在宏观政策的协调配合下，有望继续保持平稳较快

发展的基本态势。同时也要看到，中国经济发展还面临着复杂的国内

外环境。全球经济复苏步伐缓慢，主要经济体宽松货币政策的负面溢

出效应加大。国内经济企稳的基础还不够稳固，部分领域投资冲动持

续较强与经济内生增长动力相对不足并存，结构不平衡问题仍比较突

出，资源环境约束增强。当前物价对需求扩张仍比较敏感，需要特别

关注预期变化可能对未来物价产生的影响。在经济转轨发展阶段，金

融宏观调控需要始终强调防范通胀风险。

中国人民银行将按照党中央、国务院统一部署，紧紧围绕科学发

展的主题和加快转变经济发展方式的主线，以提高经济增长质量和效

益为中心，坚持稳中求进的工作总基调，继续实施稳健的货币政策，

保持政策的连续性和稳定性，增强前瞻性、针对性和灵活性，处理好

稳增长、调结构、控通胀、防风险的关系，把握好货币政策调控的重

点、力度和节奏。综合运用数量、价格等多种货币政策工具组合，健

全宏观审慎政策框架，保持合理的市场流动性，引导货币信贷及社会

融资规模平稳适度增长。着力优化信贷资源配置，加大存量信贷资产

的结构调整力度。稳步推进利率市场化改革和人民币汇率形成机制改

革，提高金融体系配置效率，完善金融调控机制。进一步深化金融机

构改革。坚持市场化取向，推动金融市场规范发展。有效防范系统性

金融风险，保持金融体系稳定。

目 录

第一部分 货币信贷概况.......................1

一、货币供应量增速回升..............................................1

二、金融机构存款呈明显季节性波动....................................1

三、金融机构贷款平稳增长............................................2

四、社会融资结构多元发展............................................4

五、金融机构存贷款利率总体下行......................................8

六、人民币汇率弹性明显增强.........................................10

第二部分 货币政策操作......................10

一、优化公开市场操作工具组合，灵活开展公开市场操作.................10

二、两次下调存款准备金率，发挥差别准备金动态调整机制的逆周期调节作用

...................................................................11

三、适时下调存贷款基准利率，调整存贷款利率浮动区间.................12

四、加强窗口指导和信贷政策引导.....................................13

五、有效发挥支农再贷款、再贴现的引导作用，扩大涉农和小微企业信贷投放

...................................................................13

六、促进跨境人民币业务发展.........................................14

七、进一步完善人民币汇率形成机制...................................16

八、深入推进金融机构改革...........................................17

九、深化外汇管理体制改革...........................................18

第三部分 金融市场分析......................19

一、金融市场运行...................................................20

二、金融市场制度性建设.............................................27

第四部分 宏观经济分析......................30

一、世界经济金融形势...............................................30

二、中国宏观经济运行...............................................40

第五部分 货币政策趋势......................51

一、中国宏观经济展望...............................................51

二、下一阶段主要政策思路...........................................53

专栏

专栏 1 城镇化建设融资的国际经验.....................................6

专栏 2 境外人民币市场发展..........................................15

专栏 3 美国“财政悬崖”问题及前景分析..............................31

专栏 4 发达经济体加码量化宽松货币政策对资本流动的影响..............35

专栏 5 当前企业生产经营状况........................................43

表

表 1 2012 年分机构人民币贷款情况....................................4

表 2 2002 年以来社会融资规模........................................5

表 3 2012 年1-12 月金融机构人民币贷款各利率区间占比.................9

表 4 2012 年1-12 月大额美元存款与美元贷款平均利率...................9

表 5 2012 年银行间外汇即期市场人民币对各币种交易量.................17

表 6 2012 年金融机构回购、同业拆借资金净融出、净融入情况...........21

表 7 利率衍生产品交易情况..........................................22

表 8 2012 年主要债券发行情况.......................................24

表 9 2012 年年末主要保险资金运用余额及占比情况.....................26

表 10 主要经济体宏观经济金融指标...................................33

图

图 1 跨境贸易人民币结算金额........................................15

图 2 银行间市场国债收益率曲线变化情况..............................23

图 3 进出口增速与贸易差额..........................................42

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