西南证券 大跌与股指期货关系不大

昨日，大盘一日之内连续跌破3100点和3000点整数关口，并创下2009年9月1日以来单日最大跌幅，主要受到房地产调控政策和境外高盛欺诈引发外盘大跌的影响，房地产政策利空效应基本充分消化，而A股的跌幅更远大于外盘，非理性抛售特征十分明显，形成价值洼地。

目前价位，投资者不但不要杀跌，反而应该积极把握时间建仓。至于部分分析人士认为，大跌跟股指期货有关，笔者认为其实不然。权重股主要掌握在基金等主流机构手上，而机构投资者投资股指期货的准入政策尚未明确，尚无法实现抛售权重股并做空股指来实现套利，所以主流机构不是做空的主力。似乎唯一说得通的是，房地产调控政策凸显了政府抑制资产泡沫的决定。按时间从政策面分析，调控措施由粗到细，在信贷政策方面已经实施到极致。在后续利空政策方面，如保有税或物业税等，由于此前有“加快研究制定合理引导个人住房消费的税收政策”，也基本在房地产板块的股价上得以充分消化，短期利空效应已经得以消化。

另外，尽管高盛欺诈事件导致国际股市大跌和大宗商品价格重挫，但A股市场并非是全面对外资开放的股市，至多资源类股票会受到冲击。而周一A股大跌4.79%，当天恒生指数下跌2.10%，显然A股已经反应过激，超跌严重。

不过，房地产的泡沫有目共睹，而股票市场方面，道指近期已经创出18个月的新高，而A股连今年1月份高点还尚未触及，多个银行股和保险股A股价格已经低于H股，根本不存在泡沫问题。

由于周一大盘创出2009年9月1日以来的单日最大跌幅，而2009年8月31日大跌6.74%，而且当时也是跳空大跌，却成为2009年下半年的底部。可见，周二大盘如果大幅低开，应是建仓良机。

国诚投资 空头气氛弥漫 抄底时机未到

昨日大盘低开低走出现大幅下挫。受股指期货低开低走影响，大盘向下跳空低开，受房价严厉调控利空打压的地产板块领跌，带动金融、煤炭、钢铁等蓝筹板块纷纷杀跌，股指跌超过2%，午后恐慌盘大肆涌出股指加速下跌多头毫无抵抗，股指以全日次低点报收沪指跌破3000关口至2980.30点，深成指创出今年调整以来新低。

利好因素表现在：1、发改委：二季度我国CPI有望保持温和上涨态势。简评：在供给充足、政府防通胀态度坚决的情况下，受输入型通胀的影响，我国二季度CPI将呈现出温和上涨的态势，但GDP数据部仍不排除一段时间内加息可能。2、商务部：未来十年我国贸易总额增一倍。简评：商务部18日发布《后危机时代中国外贸发展战略》，提出到2030年要初步实现贸易强国目标，报告提出，未来十年，我国年货物贸易和服务贸易在内的总贸易额将达到5.3万亿美元左右，比当前增一倍，届时我国对国际贸易规则制定权和主导权也将得到大幅提升。3、央企前三月利润2308.7亿，同比增长93%。数据表明我国央企上市公司的业绩非常理想，这对证券市场的稳定有利。

利空因素表现在：1、国务院加码遏制高房价：三套房可停贷。简评：这是继14日国务院常务会议定调采取更有力政策措施遏制高房价、15日公布提高第二套房贷首付、利率1.1倍等部分政策后，推出的更为严厉的措施。2、消息称个人住宅消费税试点获批，或近期试点开征。简评：税收政测无疑将是系列调控政策中最严厉的，甚至必要时开征物业税，这将对投机投资房地产会起到较大的抑制作用。

技术研判，市场跳空向下放量大跌报收大阴棒，沪深股指分别跌破半年线、233日线，月K线形态上，沪深股指双双指跌破5、10月均线，市场中期运行方向已经做出方向选择，而由于权重股与题材股集体做空，短期内市场难以找到领涨板块与龙头，因此市场弱势格局难改，股指将继续向下寻求支撑。操作上，在尚未出现止跌迹象之前，不宜盲目抄底。

申银万国 2803点-2834点是短期目标

昨日沪深股指破位下跌。上证指数收盘2980.30点，跌4.79%，深成指收盘11644.58点，跌6.22%，沪深300收盘3176.42点，跌5.36%。两市成交2790.5亿元，1671只股票下跌，69只平盘，107只上涨，其中2只涨停，28只跌停，单日出现如此多的股票跌停，这是今年以来罕见的现象。

我们认为：首先，经过前期的弱势平衡之后，选择破位下跌，不管短线如何运行，后市股指可能震荡下调；其次，目前还难以判断今年的低点在何处，近期可资参考的技术点位在2834点至2803点。

目前市场的主要特征为，第一,房地产板块成为近期调整的重灾区。周一股指大幅度下跌，其直接导火线是房地产股票的持续下跌。前期在政策面的压力下，该板块走弱，随着行业面的利空进一步出台，市场心态趋向恶化。当日28只跌停的股票中多数是房地产行业的品种，目前还看不出其股价止跌的信号。第二，中期调整格局并没有结束的迹象。自2009年8月4日3478点以来的调整没有结束，将2009年8月的3478点与2009年11月的3361 联连，构成了中期下降通道，该通道的上轨线在4月份约位于3200 点。4月前半段两度上试，分别在3177点和3181点遇阻回落，显示了3200点附近的技术阻力。不进则退，一旦跳空下行，多翻空，杀跌能量涌出，沪深300单日大跌幅度超过5%。

第三，年线破位需要充分地重视。昨日收盘时，沪深300指数、深成指和和上证指数都跌破了年线，也许人们还寄望于首次破位有技术性反弹，但我们提示暂时不必急于抢反弹，即使盘中有反弹，其力度也较有限，反弹之后还会下跌。目前较难判断底在何方，不妨推测阶段性可能调整的目标，可能参考的技术位是2009年10月9日留下的跳空缺口，该缺口位于2834点至2803点区间。如果近期快速调整至该区域附近，可试探性做反弹。但这里可有并不是今年的底部，在底部信号尚未出现之前，最好谨慎一些。

第四，今年股市行情的重要特征之一就是适当淡化指数，注重局部题材股行情。即使在昨日股指单边下跌之日，两市尚有百余只股票不跌，甚至还有少数涨停的股票，随着做空能量的快速释放，盘面会有局部行情。今年行情的重要特征便是淡化指数，注重个股。在上证指数连续下跌三四百点之后，将酝酿技术性反弹。