编者按：昨日，上证指数大跌150点，跌幅达4.79%，收于2980.30点，3000点整数关口再度失守；深证成指更是暴跌6.22%，收11644.58点，创今年调整以来新低。

同日，股指期货随现货沪深300指数同步重挫，4个合约均跌破基准价。4个合约均跌逾6.8%，远大于现货市场沪深300指数5.36%的跌幅。

星期一遭遇今年最大幅度的下跌，多少有些出乎人们的预料。那么，究竟谁是大盘暴跌的元凶？又该如何看待本次惊悚的剧烈震荡？本版特邀请专业机构详解个中缘由。

世基投资 莫被暴跌恐吓过了头

房地产行业调控政策密集出台，隔夜美股受高盛影响暴跌等因素，正好在时间节点上给予了股指期货空方大举杀跌做空的理由。曾经的A股做空并不能赚钱，因此每逢大幅下跌走势后盘中必有小幅技术性反弹，调整还较缓和。而股指期货上市后的市场格局出现根本性改变。空方一方面大举狂砸银行、地产，一方面在指数期货上大举做空，借用杠杆效应大肆赚取利润。在超额利润的诱惑刺激下，多方根本无力抵抗空方的攻击。因此也就出现近几月来最大幅度的单边下跌行情。

多数普通投资者注定是无法享受到这场做空盛宴的。50万保证金的开户门槛挡住了不少人。这只是机构之间、或少数人间的博弈。当然，在周一这场博弈中受伤最深的却是沪深300指的个股。周一盘中的沪深300指数深跌超过5%，仅数十家翻红，4期指合约全线暴跌，IF1005下跌250多点，跌幅超7%。以每点300元人民币计算，早盘开空仓的投资者每手至少赚取了50%以上的收益。

现在要考虑的是，此轮行情的结束与否。究竟大跌是就此一回？还是会延续下去？首先我们从技术上看，经过跳空杀跌后，目前A股已经触击今年2月份的箱底支撑，继续向下的空间应该说是有限的；第二，股指期货标的物“沪深300指数个股”前期并无暴炒，而在一季报业绩优秀背景下，继续破位下挫缺少依据。三，金融、地产股前期自身的调整周期本已较长，目前再度下跌，应该是对政策面风险的集中释放。当情绪宣泄完毕后股价就会稳定。四、股指期货刚上市，不成熟的投资理念影响着市场，随着时间推移对A股影响将逐渐趋小。

综合来看，周一A股是受外围影响跟跌的过程，跌幅受股指期货的做空影响而被人为放大了。由于资金面对大盘股行情缺乏支持，加之大盘MACD指标和KDJ指标均出现死叉下行，当前市场的调整可能还会有几天，但持续时间不会很长。操作上，目前点位的下跌绝对是个股的机会，等待市场止跌回稳，低吸市场活跃品种。

广州万隆 哪些风险因素值得警惕

关注可能存在的阶段性调控风险。

针对高企不下的楼价，政府出台了一系列的调控政策，包括新华社连发6篇评论痛批高房价，国务院出台措施，要求对贷款购买第二套住房的家庭，贷款首付款不得低于50%等等。事实上，高楼价并不是偶然现象，而是当前通胀大背景的缩影。从目前的情况来看，新一轮通胀压力有不断增强的趋势。主要原因在于，为了应对百年一遇的金融危机，全球各大央行在2009年纷纷释放出大量的流动性，这为目前通胀埋下了伏笔。值得注意的是，为了避免经济可能出现的二次探底，各国政府采取了迟迟不退出的策略。如此一来，随着经济的不断复苏，前期投下的巨量流动性渐渐以通胀的形式体现出来。

需要注意的是，在过去几年应对通胀的过程中，央行积累了不少经验，更懂得如何在通胀与保增长之间取得平衡点，并且手法更加灵活。因此，在当前通胀压力再次抬头的情况下，不排除央行再次模仿2009年8月的调控思路，通过阶段性的调控，来压制通胀压力的上升。众所周知，2009年8月的阶段性调控，市场作出了过度的反应；从这个角度来看，投资者需要注意防范类似的阶段性调控风险。

需要回避哪些板块的风险。

近段时间以来，以上板块的表现明显差于大市，尤其是重点被调控的房地产板块首当其冲。事实上，当前经济复苏基础仍然不牢固，央行也表示不会轻易退出适度宽松的货币政策。

另外，由于调控在某种程度上是针对通胀。因此，有关通胀受益主题也需要暂时回避。例如煤炭、钢铁(包括铁矿石)、原油、化工产品等等。

最后，投资者也需要关注新兴产业的结构性风险。在市场重回牛市的2008年底，中小盘面开始趋于活跃。到了2009年年中，以银行、地产、钢铁为代表的大股盘，接过上涨的接力棒。从2009年下半年起，以低碳、物联网、区域振兴等中小盘股又成为了市场的主角。从轮动的角度来看，中小盘股经过前面几个月的大幅上升后，已经累积了较大的风险，投资者需要注意回避。

金百灵投资 恐慌杀跌或带来转机

昨日两市大盘双双低开，全天大幅跳水下挫，上证指数连续跌破3100点及3000点关口，最终两市皆以暴跌报收，两市共成交2791.4亿元，量能相比上周五大幅放大。统计分析数据显示出，昨日两市大盘净流出资金达183.02亿元，没有板块呈现资金净流入，银行类、房地产、煤炭石油、有色金属、工程建筑板块资金净流出居前。其中银行类板块跌幅达5.22%，居资金净流出首位，而房地产股更是惨烈，该板块今日居跌幅首位，跌幅达7.59%，该板块已连续10个交易日资金净流出，净流出23.58亿元，居资金净流出第二位。

这其实也意味着昨日A股市场一直延续着上周大盘的运行趋势，无论是股指的向下运行趋势，还是板块的运行趋势。而且，这一运行趋势已是技术分析所难以判断何时是拐点，因为无论是上证指数、沪深300指数，抑或是地产指数、金融指数，均是呈现出超卖再超卖，技术指标严重钝化的态势。盘面看，昨日资金流向也显示出一定的恐慌性杀跌的态势，因为昨日两市近1300只个股呈现资金净流出，资金净流出超千万的个股有464家，资金净流出超亿元的个股则有32家，个股资金净流出前五皆为银行股。

众所周知，目前公布的数据虽然显示出M1、M2都开始出现高位回落，分别从30%的同比增长，降低到目前的29%和22%。但目前并未出现M1下穿M2，这意味着流动性依然保持充裕，这就说明了当前A股市场虽然面临着一定的信贷紧缩的担忧，但在货币投放量依然保持在高位的背景下，市场的资金依然充沛。故持续的资金大幅度流出，恰恰意味着空头的做空能量已释放至尾声，短线A股市场的走势或面临着一定的转机。

体现在盘面走势中，主要有两类股票值得关注，一是下游需求相对旺盛的个股。昨日有相对抗跌的走势，如智能电网板块资金净流入，净流入2241万元，净流入最大个股为国电南瑞、许继电气、科陆电子、思源电气、齐星铁塔，分别净流入1459万元、1366万元、1139万元、884万元、728亿元，此类个股存在着一定的短线机会。二是产业增长新引擎的个股。如辉煌科技、鼎汉技术等为代表的高铁产业链个股在昨日的抗跌走势，资金流入的态势较为清晰，这也可能会成为近期市场的兴奋点，从而聚集起市场人气，或将成为市场转机的领涨先锋品种。