军工行业
报告人:联合证券
观点:
1、今明两年军工体系的变革将进入深水区,产业化发展速度将大幅提升。军工行业的经营环境不会因外部危机而陷入困境,行业抗周期性的显著特征将为年内的整合进程创造良好条件。
2、十大产业振兴规划强调了装备制造业的战略地位,而军工产业作为装备制造业先进技术的核心,产业振兴规划与央企整合政策的叠加,将使军工产业在下半年的整合力度在年内超乎市场预期。
3、目前军工板块的大部分A 股上市公司的资产仍是“边角碎料”,盈利能力和市场竞争水平低下,不能形成规模,产业链上下游相互协作的整体优势没有得到体现。军工集团自身的产业结构调整,将促进军工产业借道资本市场的整合力度加大。当上市公司获得垄断技术之后,在市场竞争格局中的业绩预期也就值得期待。具有国际竞争力的中国军工企业有望在资本市场破茧。
据悉,未来五年左右,我国要基本完成军工企业公司制股份制改造,到2010年末军工企业利用资本市场直接融资500亿至600亿元左右,军工上市公司销售收入将达到1800亿元左右。2009年以来,10大军工集团的资产整合工作都在进行中。
中航工业集团产业整合“大制作”
2009年是中航工业集团的资产运作元年,其旗下各个业务板块都在忙着进行资源整合,集团旗下已经有7家上市公司启动了资本运作(中航重机、贵航股份、ST宇航、东安黑豹、中航三鑫、中航地产)。根据规划,集团将力争到2011 年实现子公司80%的主营业务和相关资产进入上市公司,基本实现子公司整体上市,并力争用5 年时间到2013 年集团公司80%以上主营业务和相关资产进入上市公司,实现集团的整体上市。
兵装集团:酝酿整合风暴
集团在军品、汽车及零部件、摩托车、光电等四大主业上具有突出优势,旗下有长安汽车、天兴仪表、中国嘉陵、SST 轻骑等上市公司。其中,中国嘉陵是兵装集团旗下的旗舰上市公司。尽管公司对市场预期的“大股东将对旗下摩托车产业进行整合”一再澄清,但整合是必然要做的事。据公告,中国嘉陵要将整体迁建及技改项目建设地,从原来的沙坪坝区井口工业园转移到璧山县。璧山基地2011 年首期建成后,中国嘉陵产值能达到50 亿元。到2014年成技改项目整体搬迁后预计产值将达到100 亿元,相比该公司2007 年的主营业务收入41 亿元,2014 年的产值要翻一番。
航天科技集团:资产证券化拉开序幕
中国航天科技集团的业务以弹、箭、星、船为主,拥有4家A股上市公司。随着航天产业从科研向产业化方向的转型,集团提出了打造10个百亿级公司的发展目标,资产证券化将成为集团的重要工作。而航天科技投资控股有限公司的成立,将作为航天科技集团授权的投资管理主体和资产经营平台,负责集团资本运作与流转,标志着航天科技集团旗下上市公司重组有望获得明显突破。
纺织行业
报告人:东兴证券
观点:
1、行业出口形势严峻,国内需求相对刚性。今年纺织企业的订单不足已是基本确定的事实,据中国纺织品进出口商会对200家大型纺织企业的调查显示,这些企业上半年的订单均下降了20%-30%。
2、但是从数据中我们可以看出,服装的需求情况要好于其他纺织品。并且在国际、国内市场上,这一状况基本趋同。
3、在行业整体业绩下滑的背景下,纺织服装企业的盈利情况出现两极分化。业内有60家纺织服装上市公司,其中品牌服饰企业的盈利能力表现得尤为突出。
我国服装零售增速在去年11、12月以及今年一季度有所下滑,但是在今年4、5月份该情况有所转变,从服装的产量以及消费者信心、满意、预期指数来看,中国服装终端零售市场表现为稳步回升的态势。预计在未来国内经济率先好转,以及国家相关政策的推动下,预计回暖趋势将得以延续。
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