8月份将是市场运行的重要节点，考察政策、宏观经济以及流动性三个因素，我们认为市场出现方向性改变的概率依然不高，市场将继续振荡上行，前期涨幅较小的板块或有补涨机会。

对于已经到来的三季度，我们认为是“牛市”能否继续的重要时间点。首先，上市公司中报将在8月份陆续推出。如果中报业绩能够反弹，目前市场估值水平将大幅度下降，上涨的基础将被夯实，“市场泡沫”声音将会明显减少；其次，周边市场大幅反弹后可能出现阶段性回调，A-H相互影响必会导致A股出现振荡；最后，大量IPO加剧了市场系统性风险。如果8月份IPO继续高密度推出，同时创业板公司同步上市，市场可能出现资金短期紧张的局面，股票供应增大的风险可能在IPO加速条件下集中释放。

对于8月份的投资机会，我们提出两条思路：第一，关注补涨板块。市场连创新高，但是一些板块和个股依然相对滞涨，我们认为这些公司孕育着较大的投资机会。

本轮反弹以来，食品饮料、化工、农林牧渔、交通运输、公用事业和金融服务上涨幅度均在80%以下。食品饮料中白酒、啤酒和葡萄酒板块涨幅非常有限，如五粮液、贵州茅台、张裕A、燕京啤酒等；化工受到上游原油价格上涨影响，涨幅一直有限，但是行业中不乏一些业绩良好的公司，如基础化工的烟台万华、红宝丽，化肥农药中的新安股份、华鲁恒升、四川美丰等；交通运输中航运是中线值得关注的板块，同为周期性行业，航运板块涨幅远远小于如房地产、采掘以及有色金属等板块，该板块补涨需求非常强烈，如中海发展、中国远洋等；如果电力股业绩能够在中报大幅增加，补涨可能也将非常高。此外，金融板块虽然近期有所上涨，但是整体涨幅不高，国有银行如建行、中行和工行涨幅较小，券商股中信证券、海通证券，保险股中国人寿也都明显有补涨的需求。

第二，依然关注受益经济复苏和通胀预期的板块。钢铁、水泥、房地产、煤炭等都是较为典型的顺周期行业，我们认为随着宏观经济反弹，这些板块上涨动能将愈加明显；而在通胀预期板块中，房地产、有色金属、采掘和银行仍将是主要品种。从近期房地产市场火爆看，市场对通胀反映的力度超出预期。建议投资者在回调阶段果断介入一些重点公司，如钢铁的武钢、宝钢、唐钢；水泥的海螺水泥、华新水泥、赛马实业；房地产中的金地集团、保利地产等。