三、 下半年国内黄金价格走势预测

从AU（T+D）的历史价格走势来看，金价整体重心有所上移，平均价格成交区在200——205元每克之间。自2008年3月17日，AU（T+D）创234元每克历史新高后，受国际金融危机影响，资本市场价格泡沫破裂，2008年10月金价回落调整低点150元每克。随后的黄金价格反弹震荡，一直维持在此区间内波动。近入2009年，随着政府出台四万亿经济刺激计划的实施和银行贷款机构的超额放贷，中国资本市场又快恢复活力，黄金价格也一直保持在195元每克的基础之上。适度宽松的货币政策和普通投资者参与黄金投资热情的高涨，是下半年支撑黄金价格相对稳定的主要基本面因素。

但我们也看到，全球资本市场在经历了2009年上半年一次大规模的“V”字型反弹过后，可能会因为实体经济数据的滞后效应而在下半年的一小段时间内恢复平静。中国资本市场同样面临着回调的压力，这在一定程度上将影响黄金市场的短期投资情绪。国际市场美元的短暂反弹和原油价格的小幅回落，也将制约国内黄金价格的反弹高度。预测第三季度金价将维持在200元每克附近上下反复，第四季度有可能逐渐恢复走强，稳定在200元每克之上。

人民币升值压力，将在2009年下半年更为严重。国际贸易保护和生产成本不平衡，只能通过人民币升值来调节。如果人民币在下半年有明显的升值，这就会使国内黄金投资者购买黄金价格降低，但持有成本有所提高，一定程度上将打击长期持有者的信心，从而抑制黄金价格上涨的空间。而空头投机者，将利用黄金价格的波动变化，在市场中增加做空的投机头寸，一旦这种做空机会集中出现，将引发市场短期内的恐慌，金价有可能急速回落，预测185元——195元之间，将成为下半年金价回落的重要心理支撑区。

下半年，预测国内黄金现货市场价格下跌支撑在185元、195元；上涨压力在210元、215元、222元。

操作策略上，建议投资者以中短线操作为主，长线投资者可以200元每克之下考虑逐步建仓。（西汉志企划部经理：修成才）