二、 国内黄金市场投资分析

中国黄金市场呈现多元化发展趋势，既有以上海黄金交易所为主导的现货黄金市场交易体系，又有以上海期货交易所为主导的期货黄金市场交易体系。目前，国内大多数黄金投资产品，均以上海黄金交易所的现货黄金报价为参考，进行交易和买卖。而上海黄金交易所的现货黄金报价，又时时受国际现货黄金价格影响，所以在分析国内黄金价格变化时，我们必须以国际市场黄金价格为主要研究对像，将中国因素加入其中，充分利用国内各黄金投资产品的买卖交易特点，制定安全、稳健的黄金投资策略。

各国经济在经历了金融危机的洗礼之后，已经展开了逐渐复苏的步伐。经济大萧条迹象发生的可能性较小，但各国政府采取的宽松货币政策和市场实际需求不足之间的矛盾可能在下半年更加明显，当前的中国经济也存在同样的矛盾问题。政府投资为主导的大型基础设施建设投资成为当前中国拉动经济的主流，而其它行业的投资明显收缩，部分行业的产能过剩和消费者需求不足还将在下半年持续。这将把部分市场宽裕流动性引入资本市场寻求短线增值投机和规避通货膨胀，从而支撑或推高股票、大宗商品、能源期货、房地产等高流动性投资市场价格。黄金等贵金属同样会受此市场情绪影响，继续保持在一个相对稳定的价格区间内波动。

全球金融危机过后的经济调整和复苏将是一个漫长的，而且存在诸多不确定性的过程。就黄金市场而且，美元的短期走强，一定程度上将抑制黄金价格的上涨。下半年，美国经济的复苏和资本市场的恢复，将吸引全球资金再回美国资本市场，这将对美元形成较强支撑。预测下半年美元将保持低位盘整，受基本面利好影响会有小幅反弹，但并不能引起大幅上升。

原油价格变化一直是衡量全球通货膨胀的主要指标。由于实际需求减少，各国的原油库存明显增加。同时，部分产油国因金融危机和原油价格回落影响，国际收支锐减，同样需要用加大原油出口量来维持经济发展，这将抑制2009年下半年的原油价格，从而使全球通货膨胀的显现将有所滞后。预测2009年下半年的国际原油价格应该维持在50——60美元每桶之间。较为稳定的原油价格，同样将拖累黄金价格，抑制其反弹高度。

综上所述，下半年黄金价格受到流动性过剩和投资情绪高胀的支撑，以及美元相对稳定和通胀显现滞后的压力，维持在一个相对窄幅的区域内波动。国内黄金价格紧跟国际黄金价格变化，由于中国黄金市场的不断完善和个人投资者的大量参与，下半年国内黄金市场成交量还将继续放大，但增速度可能有所放缓。各种黄金投资渠道并存，将吸引部分专业投资机构套利交易的出现，一定程度将促使国内黄金市场更为活跃。投资需求继续增加，成为中国黄金市场下半年的一个影响国际黄金市场的重要亮点，从而间接的将支撑国际黄金市场价格，但预测影响将在时间上有所滞后，并且力度较小。

但我们可以预期，随着全球经济的复苏和中国经济快速恢复增长，通货膨胀现象将逐渐推高所有商品估值，全球财富的增长将用更宽松的货币来标价，而黄金无疑将成为标榜个人财富最好的选择，从而我们预测未来黄金还有更大的上涨空间。2009年下半年的黄金价格回落，正是人们配置黄金资产，调整财富储备结构的良好时机。所以如果黄金价格出现大幅度回落，我们认为并不是挑战，更多的是一种机遇。