建信基金:

降低上市公司的付息成本

此次大幅度降息对股市和债市都将构成利好。此前降息的预期一直未能兑现,这是曾一路走高的债券市场在近期进入了震荡格局的原因之一。此次大幅降息对于债券市场未来走势无疑是利好消息。此外,大幅降息也将改善上市公司的财务状况,降低上市公司的付息成本,这显然对上市公司的业绩表现有所助益。

中信基金:

各类型债券将再分化

当前背景下,债券市场各类型债券将进一步分化,未来债券市场的机遇和挑战并存,基金的投研优势将成为后市债市制胜的关键。近期债市的上涨透支了大约80~100点的降息空间,不过,本次大幅降息108点以后,收益率曲线透支的空间被拉平,而经历近期国债指数的8连阴以后,债市调整幅度到位。在市场预期未来央行降息的空间依然存在的背景下,债市仍有一定的投资机会。

同时,未来各种类型的债券表现分化将成为必然。在10月份债券二级市场的井喷行情中,各类型债券收益率下行幅度差异较大,分化已经开始显现。以国债为例,受市场降息预期影响,短期收益率快速下行,中长期国债收益率下降幅度相对较小,其中1~3年期收益率平均下行幅度达76基点,超长期品种平均下跌44基点。不同信用级别的企业债之间利差也在分化,AA级债券利差扩大明显,反映出市场对企业信用风险的担忧加剧,信用补偿向较高信用等级的债券蔓延。

交银施罗德:

抑制银行存款定期趋势倾向

固定收益部总经理项廷锋:目前债券市场反映的降息幅度在150基点左右,而此轮降息周期中四次降息累计幅度为162基点,降息幅度基本与预期一致,可谓一步到位。今年第四次降息基本上采用了对称降息,但分期限看,降息是不对称的。期限在半年以内的存款降息较小,作为对冲,期限较短的存款降息幅度超过108基点,充分兼顾了储户、银行的利益,同时也表达了抑制银行存款定期趋势的倾向。

分类别看,公积金贷款利率、准备金利率降息幅度不及108基点,而再贴现利率降幅又远超过108基点,体现的或许是央行对银行盈利水平的维护,以更好地发挥银行在保经济增长和维持资本市场稳定中的作用。

交银稳健基金经理郑拓认为,管理层大力挽救经济的态度已经非常明确,投资者对于经济的预期会大为增强。这种预期会从股价中得到最直接的体现。毕竟,从折现率的角度,股票现在的价格是未来现金流预期的折现,在投资者对经济预期变好之后,股票的现值,也就是股票价格有望得到提升。

央行货币政策行动及时迅速,大大降低了中国经济陷入衰退与通缩泥潭的概率,但未来进一步的走势,还有待观察。对于机会到来的时机判断,一般个人投资者很难掌握,而一些低风险产品,如保本基金,正好可以帮助投资者在保住本金的基础上把握股票市场的投资机会,分享可能到来的股市收益。

上投摩根:

利好负债率较高行业

此次降息基本上是存贷款利率同步调整,而1年以上的利率调整大于1年以下的利率调整幅度,考虑到银行活期存款占比较大,对银行的息差是有不利影响,但从另一个层面来看,利率的降低对银行控制坏账率有好处,可以提升银行的资产质量。

其他行业层面,利率的大幅降低将会减轻上市公司的财务负担,对于房地产、航空及负债率较高的制造业有所帮助。对于债市而言,此次大幅降息也是利好消息。作者：谢潞锦 朱李 陈天翔