在刘益谦位于上海南外滩的办公室，墙上的一幅书法作品“坚忍耐烦”格外显眼，这也是刘益谦投资理念的写照。
“去年大家最疯狂的时候，我卖股票；现在大家都恐惧得想离开股市，我觉得抄底的机会又来了。”刘益谦说，除了控股的天茂集团(000627)的大非股份，其余法人股大都在去年市场火热的时候逐步卖出了。刘益谦创建的新理益集团股改前以投资法人股而闻名，持有的上市公司法人股高达2.5亿股，都是低价拍卖购得，持有数年，股改后大都获得了数倍的流动性溢价。
日前，刘益谦在接受本报记者专访表示，现在的股市处于一个底部区域，现在购入沪深300指数，未来三年的收益一定远大于三年期存款的收益。
A股合理价值中枢应在3000点
记者：A股市场一年内从最高6000多点跌到现在的1700点，作为一名长线投资者，您如何看待这样的暴涨暴跌？
刘益谦：我认为，目前市场已经跌到了地板上。股指在6000点的时候，大家不恐慌，认为迎来了黄金十年，一些专家甚至乐观预计股指要到一万点。但跌到现在这个地步，大家却非常恐慌，这说明人性是多么善变、多么脆弱。
我认为，A股的合理价值中枢应在3000点附近，低于这个就超跌了，现在市场点位是非理性的表现。
记者：根据您的经验，哪些迹象出现说明底部到了？
刘益谦：我说现在市场是底部了，主要基于以下几点判断：散户在两千点以下极度恐慌；原来唱多一万点的股评人现在开始唱空到一千点；国内一批质量优秀的行业龙头公司开始纷纷跌破净资产，远低于重置成本。
面对非理性的市场下跌，政府要认识到，稳定资本市场才能稳定楼市、稳定消费、稳定经济。资本市场和实体经济的关系和几年前相比，不可同日而语。如果资本市场长期低迷，将使企业和居民都受到伤害，因为在股市融资功能、投资功能和财富效应消失后，将对实体经济和内需市场构成严重威胁。
对投资者而言，在市场低迷、恐慌弥漫的时候，股价也是最低的，此时逢低买入股票，长期持有一段时间，战胜市场绝对是大概率事件。
记者：当前大部分机构投资者对中国的经济前景忧心忡忡，那么，您有何判断？
刘益谦：目前股市点位反映的是中国经济未来两年GDP增速在5%以下的水平，这样低的增速显然不可能发生。受外部金融危机和内部经济结构调整、增长方式转变的影响，中国经济增长速度会放慢，但不会衰退。从长远看，这次危机对中国意味着更多的不是“危”，而是“机”，即历史性的机遇。中国应该利用全球金融危机造成的资源、大宗商品价格暴跌的机会，努力寻找和占有海外资源。因为从长期来看，资源的不可再生性，决定了其价格一定会走高。
我感觉市场过分夸大了中国经济的不利因素，而忽视了有利因素。例如，大宗商品价格暴跌，油价从最高140美元掉到现在的70美元以下，会使我国制造业成本降低很多；此外，中国产品大多数是必需品，需求弹性较小，出口下滑的情况可能低于预期。
理性认识“大小非”压力
记者：很多人认为，“大小非”的套现压力是造成A股持续低迷的重要原因，您对此怎么看？
刘益谦：在3000点以上谈“大小非”的破坏，还有一定道理，但是现在都2000点以下，很多股票都跌破净资产了，还说“大小非”是洪水猛兽，就很可笑了。目前，市场上一大批上市公司的市值都低于重置成本，大股东增持的越来越多，增持本质上是产业资本主动地在制造新的“大小非”问题。比如，海螺水泥大量买入同行业的冀东水泥、华新水泥、福建水泥等公司股票，因为现在买人家的股票比自己盖水泥厂更便宜。海螺水泥通过这种方式来实现快速的低成本扩张，也说明了产业资本对当前资本市场错误定价的态度。
别人恐慌时低价入场
记者：日益壮大的机构投资者似乎并没有起到稳定市场的作用，反而成为助涨助跌的重要因素，您怎么看待这种现象？
刘益谦：A股市场缺乏真正的长线投资者，持股时间超过一年的比例很低。以基金为代表的机构投资者并非真正的价值投资，而是趋势投资，在经济尚未走出低谷前，他们没有勇气大规模加仓。一方面，基金经理存在中短期业绩排名压力，这势必造成其操作上的短视，热衷追逐热点；另一方面，基金投资队伍相对比较年轻，经验不足。
记者：最近保监会要求保险机构要稳健、长期投资，为稳定资本市场做贡献，请谈谈您对此的理解。
刘益谦：保险机构因为资金来源的性质，决定其应是天生的长期投资者。从现在股市行情来讲，保险公司买股票不是要为资本市场做贡献，而是为自己赚钱。现在的基本面情况不会再坏到哪里去，市场最缺的是信心。乘别人恐慌时低价入场，正是长期投资者获取超额收益的秘诀。 |
