开栏的话 随着制造业采购经理指数(PMI)最近两月连续回落，不少机构和专家都调低了今年中国经济增速的预期。2010年被认为是经济形势“最为复杂的一年”，当前，全球经济仍易受到主权债务风险的冲击且存在二次衰退的可能，而国内经济形势也变得更为复杂。宏观经济下一步走势如何？宏观调控政策应该如何体现出针对性与灵活性？年中时分，本报推出一组“半年回眸与展望”系列报道，从多个视角对我国上半年经济形势展开梳理，并对下半年经济走势进行展望。

本报记者 童海华

PMI连续回落，经济学家也开始调低对中国经济增速的预期。在这“经济形势最为复杂的一年”的年中时分，在“刺激政策谨慎退出”和“经济结构调整提速”的大背景下，我们一方面要遏制恶性通胀，一方面要防经济“二次探底”。“两难”之下，我国宏观调控仿佛站在十字路口。

国务院总理温家宝近日表示，当前国内外经济形势仍然极为复杂，中国经济正朝着宏观经济调控的预期方向发展，中国将保持宏观经济政策的连续性和稳定性。然而，在保持宏观经济政策连续性和稳定性的同时，一些专家也表示，下半年将对财政政策和货币政策进行适当微调。

经济增长预期有所回调

中国物流与采购联合会近日发布数据显示，6月份中国制造业采购经理指数(PMI)为52.1%，比上月回落1.8个百分点。该指数已持续16个月保持在50%以上，但最近两月一改之前波动上升态势，呈现连续回落。而汇丰银行PMI较上月大幅下行2.3个百分点至50.4%，连续第三个月放缓，达到14个月内低点。PMI连续放缓，被认为是表明当前中国经济发展开始回调。

兴业银行资深经济学家鲁政委告诉本报记者，“内外需同降，所有指标一致指向减速”。从分项指标来看，除反向指标产成品库存指数上升1.5个百分点，其余各指数均不同程度回落，且其回落幅度多在两个百分点左右，均指向经济减速。

从新订单指数看，6月新订单指数下行2.7个百分点，下行幅度高于历史同期水平。更为重要的是，新订单指数降幅显著大于其所包括的出口订单指数2.1个百分点的降幅。“这表明，目前内、外需均出现增速放缓迹象，但内需增速放缓程度大于外需。”

今年以来，国内消费一直保持强劲，但前期对地方融资平台和房地产等的调控，已令投资增速连续数月放缓，目前这种投资减速已对工业生产产生影响。国家统计局数据显示，国内城镇固定资产投资1~4月份比上年同期回落了4.4个百分点，1~5月份比1~4月份回落了0.2个百分点。5月份不包括房地产在内的固定资产投资增速已经从去年二季度的50%回落到21.9%，比今年一季度下降3个百分点。

在此情况下，国内外一些经济机构和学者纷纷下调了对中国经济增长的预期。中金公司首席经济学家哈继铭预测第四季度中国经济增长会降至8%左右，世界银行发布最新报告虽然维持了2010年中国经济增长率9.5%的预估，但也将2011年预估由8.7%下修至8.5%。

对于此次PMI下降，一些经济学家也表示，这是主动调整的结果，不会引发我国经济大幅下滑，更不是经济二次探底，而是经济回归更平稳的增长态势。“中国不需要过高的增长率，需要平稳增长。”一些专家也因此预测我国经济今年增速仍将快于去年，可达到10%左右。

鲁政委预测，二季度我国GDP增速仍将达到10.4%，全年达到10%左右。瑞银证券中国区首席经济学家汪涛则预测，“在一季度GDP同比增长11.9%之后，我们预计GDP同比增速将逐季放缓至四季度的8.5%，2010全年平均增长10%左右。”

不会出现恶性通胀

尽管大多数经济学家都认为，当前我国经济不会出现急刹车，不会“二次探底”，但是学者大都认为下半年通胀压力依然存在。国家发展改革委宏观经济研究院常务副院长王一鸣在接受采访时表示，当前我国仍然存在着一定的通胀压力。

王一鸣认为，今年通胀预期比较直接的因素有两个：一是农产品价格，今年自然灾害比较严重，目前的南方水灾估计会对粮食、糖料价格产生一定影响，至于会不会对猪肉价格形成关联性影响，目前还需观察。另一是劳动力成本的上升趋势，这在我国不少地区已经有所体现。

中国人民大学经济学院院长杨瑞龙近日在一次论坛上表示，“目前通货膨胀不仅仅是预期，而且已经转变为一个现实。4月份居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.8%，5月份达到了3.1%。从趋向上来看，没有进一步抑制的可能性。”

最近来看，杨瑞龙表示，不仅仅是消费品价格上涨，工业品的价格上涨趋势比CPI的价格上涨趋势还更显著一点。5月份工业品的价格上涨7.1%，涨幅比上个月扩大了0.3个百分点。1~5月份的同比价格涨幅0.9%，比一季度扩大了1.4个百分点。在生产资料价格方面，采掘工业品价格上涨和原材料价格上涨更为显著。

尽管通胀压力犹存，但从各方面来看，今年还不至出现恶性通胀。鲁政委判断，今年全年物价水平将会维持在3%左右，不会出现恶性通胀。

王一鸣也预计，今年6、7月份CPI可能是一个高点，之后随着翘尾因素的减弱会出现缓慢回调。他认为，经过努力，全年CPI控制在3%左右是可以实现的。

中国物流信息中心近日发布的报告认为，当前通货膨胀压力继续呈现缓解迹象，企业成本压力有望有所减轻。从国家统计局公布的数据来看，受去年同期物价水平较低影响，5月份我国CPI同比继续走高，上涨3.1%。但从环比来看，比上月下降0.1%，显示出前期影响物价上涨的一些因素有缓解迹象。

此外，当前保持价格总水平基本稳定的有利因素不断增多。比如，受欧洲主权债务危机影响，各主要发达国家通胀水平较为温和，国际市场大宗商品价格大幅下降，输入型通胀压力明显减弱。从国内来看，5月底以来，前期上涨较快的玉米、粳稻价格已趋于平稳并略有回落，夏粮有望再获丰收，国际市场粮价低位运行，有利于稳定主要粮食品种的涨价预期。

调控政策或向松微调

近日温家宝总理连续两次召集经济专家和企业界人士举行座谈，很多专家认为，目前来看，中国经济的增速步入回落期已是不争的事实。下半年继续实施紧缩调控的空间已经明显缩小，宏观政策导向将从外需转向内需，从投资转向消费，而对于前期政策的微调也将越来越频繁。

鲁政委告诉本报记者，“从目前经济态势看，我们预计，在第二季度末对下半年宏观政策重新定调的过程中，财政政策和货币政策基调不会调整；但会对前期过广、过猛的投资信贷收紧进行微调。”

鲁政委具体分析认为，在财政、投资政策方面，除已开始的地方债和融资平台企业债发行加速外，在6月末完成融资平台清理后，预计会允许项目此前已上马、操作透明规范、具有还本付息能力的融资平台继续向前推进；与此同时，保障性住房建设也会加速推进，确保全年任务务必完成。在货币政策方面，对信贷节奏的调控力度预计将有所放松。

王一鸣表示，下半年政策走向应该是把短期政策和中期调整结合起来，既要着力实现短期增长目标，更要着眼于解决深层次矛盾和问题，加大“调结构”和“促转型”的力度，为实现均衡和可持续增长创造条件。