中国经济景气预警

国民经济全面恢复 物价上涨压力加大

　　二季度，世界经济总体向好，国内刺激政策效果继续显现，同期基数依然较低，企业回补库存阶段仍将延续，预计国民经济将走向全面恢复，工业生产与三大需求增长速度将保持较高水平。但由于基数因素，部分指标增速略低于一季度，初步预测二季度我国GDP增长10.7%左右。

　　1、工业生产增速维持较高水平

　　(1)推动工业增长的主要因素：一是基数因素抬高工业增速。2009年工业增长呈现出逐季回升走势，其中一、二季度工业增速均处于较低水平，去年二季度工业增长仅9%。在较低基数的基础上，今年二季度工业增长仍将加快。二是库存回补将拉动工业增长。二季度，我国仍将处于本轮工业品再库存化阶段，对工业较快增长形成支撑。三是先行指数走高显示工业处于景气上升期。PMI目前已连续13个月达到50%以上，除2月份节日因素干扰外，自去年10月以来，PMI一直处于55%以上的高位，预示二季度工业生产将延续快速增长势头。四是出口形势好转将有利于工业出口交货值增加。当前我国工业出口交货值增速随着外贸出口的恢复已实现由负转正，3月达到25.7%。二季度外需增长将促使工业出口交货值继续提高，推动工业生产稳步上升。

　　(2)工业增长的不利因素：一是国际石油、铁矿石等能源、资源价格大幅攀升，3月份世界能源价格同比上涨53.1%，金属及矿产品价格上涨60.6%，导致中国钢铁、汽车等重型制造行业生产成本急剧上升，对工业生产形成不利影响。二是部分高耗能产业增长较快，已经引起国家高度重视，未来伴随“结构调整”政策力度增强，“两高”产业过快增长局面难以维持，这将减缓二季度工业生产增速。三是近期国家房地产市场调控政策密集出台，政策效果在二季度逐步显现，房地产投资在一定程度上将出现调整，对工业生产形成一定制约作用。

　　总体而言，二季度，工业生产在基数效应、库存回补等因素的作用下，仍将保持较高增长速度，但增幅略低于一季度，预计达到15.6%左右。

　　2、消费增长保持稳定

　　(1)推动消费增长的主要因素：一是政策因素将继续成为支持消费增长的重要动力。扩大消费需求，提高消费对经济增长的贡献度是当前及未来一段时间我国宏观调控政策的重点，二季度家电、汽车、节能产品消费政策将继续完善，增加城乡居民特别是低收入者收入的措施将进一步落实，“万村千乡”和“双百”工程建设将深入推进，政策对消费的推动作用依然较强。二是城乡居民收入增长将提高社会消费意愿。一季度，农村居民人均现金收入实际同比增长9.2%，比上年同期加快0.6个百分点；城镇居民人均可支配收入实际同比增长7.5%。根据一季度人民银行储户问卷调查，城镇居民判断收入增加的占比从2009年二季度的12.6%回升到2010年一季度的21.3%，实际收入与收入预期的改善将提高居民消费能力与意愿。三是世博会召开将刺激消费增长。二季度世博会在上海举行，届时周边地区旅游、会展等生活性与生产性服务消费将大幅增加。四是居民消费价格上涨，将促使消费名义增速走高。2009年二季度CPI同比负增长1.3%，而今年二季度CPI呈明显上行趋势，社会消费品零售总额名义增速将提高。

　　(2)抑制消费增长的主要因素：一是国家近期连续出台的房地产调控政策效果将在二季度显现，与住房相关的家具、建材消费增长将趋缓。而且，前期房价涨幅过大，对已买房居民下一阶段的其他消费形成一定制约。二是干旱、地震等自然灾害将减少当地居民收入，降低居民生活水平，导致局部地区消费能力下降。三是近期粮食、蔬菜、水果价格涨幅较高，成品油价格调整，不利于居民实际购买能力提高。

　　总体而言，消费需求将保持稳定，初步预计，二季度社会消费品零售总额名义增长19%。

　　3、投资增速继续高位回调

　　(1)促进投资增长的主要因素：一是地方政府投资热情不减。根据各省政务信息，今年投资计划规模依然较大，重庆市推出当年1万亿投资计划，湖北省公布了中长期12万亿投资计划。据此预计二季度地方政府投资增速仍将居高难下。二是前期新开工项目需要后续投资支持。2009年新开工项目投资增长67.2%，今年一季度增长34.1%，为防止半拉子工程出现，后续投资将保持一定规模与增速。三是民间投资意愿增强。经济形势好转，企业效益增加，以及国家鼓励民间投资措施出台，使社会投资活力逐步被激发，预计二季度社会投资将成为拉动投资增长的主要力量。四是今年以来，西南、青海等地发生了罕见的干旱与地震灾害，为保证当地人民生活，恢复灾区生产，针对灾区的各类投资将大幅增加。

　　(2)抑制投资增长的主要因素：一是基数因素导致投资增速难以大幅提高。去年二季度投资同比增长35.7%，在高基数的影响下，投资继续大幅攀升难度较大。二是投资政策调整将抑制投资增幅。中央政府明确提出严格控制新开工项目，目前中央投资项目增速已明显下降。在政策调控下，前期增长较快的高耗能行业投资二季度亦将受到限制。三是投资资金增量将逐步收缩。我国货币当局今年以来不断加强流动性管理，一季度新增信贷规模2.6万亿元，同比少增2.0万亿元，适度收紧信贷规模将影响二季度投资资金的供应。四是投资链条较长的“铁公基”项目投资增速将逐步下降，相关产业投资将受到影响。

　　综上所述，高基数与政策调整将成为影响二季度投资增长的主要因素，二季度投资增长将继续高位回调，初步预计，二季度全社会固定资产投资增长23.7%左右，城镇固定资产投资增长24.5%左右。