10500亿
财政赤字
多不多
本报记者 李丽辉
今年拟安排财政赤字10500亿元,其中中央财政赤字8500亿元,继续代发地方债2000亿元并纳入地方财政预算
财政赤字和累计国债余额均在“警戒线”之内,是积极稳妥的
“这样的安排是积极稳妥的,综合考虑了当前国内外经济形势、我国经济发展预期目标和继续实施积极财政政策的要求。” 财政部新闻发言人、办公厅主任戴柏华表示。
戴柏华说,今年财政收支矛盾仍然十分突出。从财政收入看,上年一次性特殊增收措施没有或减少了,还要继续实施结构性减税政策,财政收入增长不会太快;从财政支出看,继续实施应对国际金融危机冲击的一揽子计划,完成在建项目、加强薄弱环节、推进改革、改善民生、维护稳定等都需要增加投入。财政收入增长较低,支出压力又很大,因此今年赤字仍需保持适度规模。
与2009年相比,今年财政赤字增加了1000亿元,意味着积极的财政政策力度仍然强劲。但这样一个赤字规模,财政承受能力如何,会不会引发财政风险?
对此,戴柏华解释,2010年全国财政预算收支差额大体为10500亿元,约占GDP的2.8%,与2009年基本持平。今年财政赤字占GDP的比重仍在3%以内,累计国债余额占GDP的比重在20%左右,这是我国综合国力可以承受的,总体上也是安全的。同时,也为以后年度逐步缩减赤字留有余地。
地方政府隐性债务堪忧,融资平台亟待规范
2010年,中央财政继续代发地方债2000亿元,并纳入地方财政预算。从2009年地方债发行的情况来看,财政部采用市场化招标方式代理发行地方政府债券,在一定程度上缓解地方政府资金需求,促进了积极财政政策的有效落实和地方经济的发展。
然而,地方债规模远远不能满足地方政府搞建设、上项目的资金需求,于是,一大批以地方政府为主导组建的地方融资平台应运而生,成为政府搞城市基础设施建设、环境治理、园区开发等项目的主要融资渠道。据测算,目前我国地方融资平台负债已高达6万亿元,其中有80%是通过银行信贷获得的资金。
一些专家担心,地方融资平台融资规模增长过快,可能会带来潜在的财政和金融风险。地方政府往往通过融资平台从多家银行获得大量信贷,而其偿还能力很大程度上依赖未来地方财政收入的增加、土地升值、招商引资和房地产开发所取得的收益。如果融资规模超过地方政府自身承受能力,或者一些项目选择不当没有达到预期收益,就很难如期偿还银行贷款,从而引发金融风险。而地方政府融资链条一旦断裂,将会影响到项目的后续建设,使地方经济发展陷入困难。
财政部部长谢旭人指出,地方融资平台近年来暴露出一些问题,主要是融资平台融资规模扩张太快,还有管理上存在一些不尽规范的地方。要通过综合分析地方的财力状况、承受能力,规范和控制地方融资平台。
如何切实加强政府性债务管理,增强内外部约束力,有效防范和化解潜在财政风险?专家建议,政府投资应保持合理的投资规模,更好地体现量力而行、优化结构。对目前的融资平台的融资状况进行清理、核实,加强对地方债务指标的监控和风险管理,包括建立风险预警机制、建立地方财政的偿债机制等。加强金融机构对平台公司发放贷款的管理,对贷款对象进行严格审核,提高贷款的质量,切实防范风险。
7.5万亿
货币信贷
还宽松吗
本报记者 田俊荣
今年广义货币M2增长目标为17%左右,新增人民币贷款7.5万亿元左右
流动性整体充裕的局面没有改变,可满足实体经济需要
“17%和7.5万亿元这两个政策目标是怎么制定出来的?”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇分析道,“前些年,广义货币M2平均增幅为17%,2009年为应对国际金融危机冲击一下飙升到27.7%,今年M2的政策目标又回到了17%。2008年信贷增长率为18%,2009年上扬至30%,今年贷款投放如果能控制在7.5万亿元左右,信贷增长率将重回18%。由此看来,这两个政策目标的制定,表明央行将引导货币条件逐步从反危机状态回归常态水平,适当减少货币信贷投放,这有利于管理好通胀预期。”
为实现这样的目标,央行在操作上将动用公开市场操作、存款准备金率等货币政策工具,这些举动将不断释放强烈的反通胀信号,也有利于管理好通胀预期。
另一方面,这两个政策目标虽然都低于去年的实际执行结果,但仍然是一个适度宽松的目标,能够满足经济社会发展的合理资金需求。
央行行长助理郭庆平认为,根据内外需变化、贷款投放与经济增长之间的关系匡算,今年新增贷款7.5万亿元可以支持GDP增长8.5%左右。从2009年和2010年两年累计看,贷款年均增加8.5万亿元,M2年均增长22%,足以满足实体经济需要。事实上,去年9.59万亿元贷款中,有1万亿元左右转化为企业存款在今年使用,还有一些资金可以盘回,这些资金今年有可能进入实体经济,因此今年的贷款投放并不比去年少。
业内人士坦言,随着经济的回升向好,政府投资力度可能趋于减弱,加之地方政府融资平台贷款的潜在风险已引起社会广泛关注,商业银行对此类贷款会趋于谨慎,因此今年的中长期贷款将明显回落。“有可能回落1/3甚至1/2,减少2万亿元左右,这样一来,今年7.5万亿元贷款也‘够用’了。”有专家估算。
上投摩根基金公司投资组合经理郭成东则把视线放到银行体系之外。他认为,今年新股发行可能增多,直接融资的扩大对间接融资会有弥补;今年拟安排财政赤字10500亿元,财政政策依然积极。“因此,今年流动性整体充裕的局面没有改变。”
由此可见,今年的货币信贷环境依然“适度宽松”。“从2003年到2007年,M2平均增长17%,而当时的GDP是两位数增长。今年GDP增长目标为8%,仍将17%作为M2的增长目标,应该说是宽松的。”全国人大财经委副主任委员吴晓灵说。
保持货币信贷合理充裕有利于资本市场中长期向好
这样的货币信贷政策目标将对资本市场产生什么样影响?
央行副行长苏宁不久前表示,根据监测分析,货币供应量和股票市场价格并没有高度相关性。现在社会上的货币供应量是能够支持股票市场健康发展的。
“保持货币信贷合理充裕有利于支持实体经济不断回升,也有利于遏制通胀,这对股市的中长期向好将形成最为重要的支撑。”郭田勇说。
郭成东认为,在流动性维持或略有收紧的情况下,经济中能否出现新的经济增长点、持续性如何以及带来的企业盈利增长是决定2010年股市方向的决定性因素,这需要国家在很多政策层面给予支持。从政府预算报告来看,政府基本按照“调结构、促消费”的工作重点,加大了环境保护、消费补贴两方面的投入力度,其中节能减排和生态建设方面投资计划同比增长26%。“这些着眼于经济结构调整的相关政策可能带来持续的行业机会。”
3%
物价上涨
是否可控
本报记者 许志峰
今年居民消费价格涨幅3%左右
近几个月来物价出现持续上涨
最新公布的数据显示,2月份CPI涨幅为2.7%,已非常接近3%的目标。事实上,自去年11月以来,CPI涨幅已连续4个月为正。不仅同比延续了正增长态势,环比同样呈现连续4个月正增长,2月份CPI涨幅比上月扩大1.2个百分点。
“2月份CPI2.7%的涨幅并不意外。这其中有去年价格变动的翘尾因素,同时今年春节期间消费旺盛也带动了价格上涨,而去年春节在1月份,2月份价格涨幅不太明显,基数因素影响了今年2月的物价上涨数据。”国务院发展研究中心金融所研究员范建军认为。
不过,很多人依然有疑问,2009年信贷、货币供应量和固定资产投资等创出多年新高,物价却在低位运行,近几个月来物价为何又出现持续上涨呢?
范建军认为,国际金融危机爆发之前,政府为控制物价实施了一系列紧缩政策,使大量投资品产能过剩。危机爆发后,出口部门也出现了产能过剩问题。来自投资品部门和出口部门的过剩产能,有效缓解了其后货币供给对实体经济的冲击。同时,股票市场和房地产市场在2009年同时出现“量价齐升”,有效分流了商品市场的货币供应压力。国际大宗商品价格的下跌,也“吸纳”了部分国内通胀的压力。
而进入2010年之后,情况已发生一定改变。
首先,产能利用率正稳步上升。根据国家统计局数据,2009年四季度产能利用率已上升到81.5%,而最新数据为84%,已接近85%左右的正常状态。随着出口的好转,危机时期转向国内市场的一部分产能可能重新转向国外,这也会在某种程度上提高国内产能利用率水平。
其次,股票、房地产等资产市场在经历去年的大幅上涨后,今年再现去年涨幅的概率不大,因此今年资产市场对货币供应的吸纳能力将明显减缓。
最后,目前大宗商品价格已恢复到接近2007年的水平,虽然上半年受美元升值和世界经济复苏缓慢影响,上涨压力不大,但其对国内通胀的“吸纳”作用已经不如2009年那样明显。
全年物价涨幅可能先走高、后走低
范建军说,上述三个能有效缓解物价上涨的因素,在今年都将变得不那么“有效”,正因为如此,今年各类物价指数出现一个上涨过程并不奇怪。3%的物价上涨目标正是综合考虑各种因素后所确定的目标。但是,也没有必要将这个物价上涨过程看得过于可怕,只要调控得当,加上今年还存在食品价格稳定等抑制价格上行的因素,物价上涨的压力可以得到有效控制。
从最近的数据看,信贷增速已连续3个月下降,今后只要保持“适度”调控张力,全年逐月下降态势不会改变;广义货币M2增速也已连续两个月出现较大幅度下降,目前逐月下降趋势也已基本确立;狭义货币M1增速虽在今年1月出现较大反弹,但已成“强弩之末”,3月之后会持续走低。根据历史经验,CPI峰值大约滞后M1峰值6个月左右,因此,全年物价涨幅很可能是一个先走高、后走低的变化过程。
他认为,从政策调控的角度看,既保持充分的调控张力,又要留有一定弹性空间。银行信贷是“双刃剑”:放得“过松”将使名义总需求的增长超过实际总供给的增长,“过紧”又会抑制经济的增长速度,这都不利于调控目标的实现。因此,应“引导”货币供应量由高向低“平滑过渡”。
|