今年下半年,A股市场将迎来市值总计超过3万亿的限售股解禁潮。业内人士认为,虽然下半年的限售解禁以减持可能性不大的首发原股东限售股为主,但在可能面临的政策退出等条件下,下半年限售股解禁的压力仍然存在加剧的可能。
据统计,下半年涉及限售股解禁的上市公司共有488家(未包括10月之前还将发行的新股),合计解禁股数为2848.21亿股,相比上半年猛增142.9%,截至今年7月1日的解禁市值合计31187.33万亿。其中,中国石油领衔的11月份解禁规模占比超过六成,成为下半年绝对的解禁高峰。解禁规模较大的个股包括,中国石油、中国神华、中国中铁、中海集运、中国远洋,单只个股的解禁股数均在50亿股以上。
分类别看,下半年首发原股东限售股解禁规模达到2286.6亿股,占比达到80.3%;股权分置限售股解禁与定向增发机构限售股解禁的占比分别为11.6%和7.6%。由于首发原股东限售股基本为国有大股东持有,解禁后通过二级市场减持可能性几乎为零,这也意味着下半年限售股解禁的实际压力并不大。
“像中国石油的大股东基本上没有套现的可能。因为央企作为第一大股东的上市公司,解禁后作出套现操作的目前没有先例,不论是银行类、保险类的,还是石油石化、钢铁。”西南证券分析师张刚指出。
根据平安证券对之前几个月的观察,目前市场减持意愿也比较稳定。分析师蔡大贵估计,下半年解禁的限售股中约有15%的股票会被减持,如果加上IPO的部分这一比例则会降到10%左右。照此计算,平均每个月有200亿的套现压力,全年的套现压力约为2000多亿。
但也有分析人士指出,在下半年可能面临的政策退出等条件下,限售股解禁的压力仍存在加剧的可能。
广发证券分析师李太勇指出,在人们对大小非解禁压力的看法发生转变的基础上,10年限售股解禁压力所造成的心理影响不会太大。但是,在某些条件下,限售股解禁的压力会再次凸显。从目前的情况来看,有三个因素支持这一情况的发生:首先是中国经济政策面临灵活调整,即宽松政策面临退出,这一风险很可能在下半年继续有所表现;其二,09年和10年同样是限售股解禁的高峰年,但是从09年A股市场限售股解禁的情况来看,该压力并不是太大,这就将减持风险向后累计;其三,从当前限售股的减持情况来看减持有向上趋势,一方面反应了解禁而未减持已经累计到一定程度,另一方面也可看出,减持方对当前减持环境的认可度在提高。
事实上,从实际减持需求看,多位分析人士均对下半年因资金面紧张引起的减持压力表示担忧。有观点认为,从管理层的政策方向来看,明年的信贷目标约在7万亿到8万亿之间,而光维持政府项目投资就在3万亿左右,这将导致普通企业的融资存在较大被挤出的可能,通过二级市场减持解禁限售股融资的办法可能被再次利用。记者 潘圣韬
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