三、美国长债收益率上扬预示黄金牛市延续

美国的国债市场很敏感。投资者往往能从美国国债市场的变化捕捉其它投资产品的动向，比如美元与黄金。美国政府通过发行巨额国债与印钞票的方法融通其财政与贸易赤字，被认为是美元贬值的基础性原因。

奥巴马政府在依靠国外投资者帮助融通该国的债务。截至2009年10月，海外资金持有3.498万亿美元的美国公共债务。美国2009年12月公共债务总额达到7.27万亿美元。

2009年以来，美国30年国债收益率呈上扬态势。2009年6月10日，美国30年国债收益率达到4.76%的高点。7个月之后，美国30年国债收益率再次达到历史高点。2010年1月11日，美国30年国债收益率达到4.74%（如下图）。

4月5日，美国10年期国债的收益率攀升至2008年10月24日来的最高，4%（如下图）。

美国长期国债收益率上扬，说明投资者对美国国债需求减少并且要求更高的回报。美国长期国债收益率上扬，还说明美元贬值的压力没有减缓。投资者面对美国低利率与美元贬值风险，不得不要求更高的收益率。

在美国经济真正恢复，美国联储真正开始加息之前，美元将继续呈现贬值态势，而黄金的牛市也将得以延续。