美国华纳兄弟的市盈率还不到10倍，而华谊兄弟得拿出什么样的质地才能支撑起如此高的市盈率?

"疯狂!"如果这是形容创业板上市首日最贴切的词语，那华谊兄弟算是"疯狂的疯狂"!

以上市首日的收盘价70.81元推算，华谊兄弟市值近119亿元;按照2008年同期每股收益0.40元，华谊兄弟市盈率高达177倍，动态市盈率接近250倍。

不管华谊兄弟及其背靠的中国电影业前景有多么美好，没有谁会鼓吹你在这个价位杀入。但中国的股民显然比观众更给面子。王中军坦言:"没想到涨这么高，压力很大。"

美国华纳兄弟的市盈率还不到10倍，要做中国华纳，任重道远。华谊兄弟得拿出什么样的质地才能支撑起如此高的市盈率?

华谊兄弟的核心竞争力在哪?

当抛开娱乐业星光璀璨的光芒，以看待一家企业的角度来审视华谊兄弟，他的核心竞争力在哪?一位圈内人士对记者直言:华谊兄弟除了冯小刚我看不到其他竞争力。

娱乐明星进军资本市场后，招股说明书泄露了不少小秘密。之前我们只知道盖上华谊制造的章不一定卖座，冯小刚才是票房的保证。但也想不到冯导给华谊贡献的利润有这么大。冯小刚工作室在报告期内出品了《集结号》和《非诚勿扰》，2部影片约占2008年电影业务收入的40%和总营业收入的18%，公司直言对冯小刚团队具有一定的依赖性。这从某个角度显示华谊的核心竞争力没有放在企业的团队构架上。一个成熟强大的企业显然不能依赖个人，其中风险性不言而喻。

但是华谊兄弟副总裁胡明接受《证券日报》记者采访时笑言，公众关注这个问题是小刚导演这个品牌太强了。过去三年里，华谊五部电影进入全国票房前十名，其中三部都不是小刚导演的戏，但是都没人在意。招股说明书代表着公司的态度，我们对小刚导演的确是有一定依赖，从运营的态度来说有依赖，但并不是财务上的重大风险。

中国电影业排名前三的中影，华谊，保利博纳中，中影是国家队选手有中宣部的重点支持;保利博纳专注于电影链的上下贯通，是目前中国最大规模的以电影发行为核心竞争力的专业化电影公司。华谊给人留下印象最深的莫过于华丽明星阵容，艺人是华谊兄弟的重要资产。21世纪最贵的是人才嘛!

但人才流动性大且难以复制，能成为灵魂性的人物更要看天分，像冯大导演这样的票房保证可遇而不可求。

我们不怀疑冯小刚和华谊的兄弟感情及法律合约效应，但是一个作为成熟的企业，更需要的是强大完善的体系，平台，团队。

胡明对记者说，华谊目前有两大核心竞争优势，第一个是电影，电视剧，艺人三大业务板块联动;第二是产业化的运营机制，这些在行业内都还算独特。

《风声》在这个节骨眼上成为了一个争气的作品，华谊可以理直气壮的说:我们《风声》没靠小刚，票房也过2亿了!

但中国电影制造缺乏品牌是个不争的事实，这个品牌不是单指某某工作室，而是像《哈利波特》这样拍出第一部，后面就接连推出叫座又叫好的系列片品牌。还有007活跃几十年还能经久不衰的品牌。