如果一只股票因停牌幸运地躲过了大盘从3700点惨跌至1664点的煎熬，接着又戏剧性地错过了从1664点到2645点的强势反弹，那么它在复牌后会如何表现？抛出这一难题的，正是停牌一年后于昨天带着千亿资产收购计划复牌的长江电力。大手笔的资产注入、微妙的市场行情、错综复杂的投资者结构，所有这一切，都令长江电力的复牌伴随着资金搏杀的刺激和难以预料的神秘感。

■重组方案

千亿资产“蛇吞象”

对于手中持有长江电力的投资者来说，长达一年的等待无疑是一种煎熬。然而，“莫道方案出炉晚，陈年佳酿更醇香”。虽然姗姗来迟，但长江电力的资产重组方案可谓含金量颇高。

根据5月16日公布的重组方案，长江电力将收购三峡水电站剩余18台已投产机组和辅助生产的6家公司，总目标资产估价1075亿元。公开资料显示，此前，长江电力已经完成了对三峡电站1#至8#发电机组及相关设施的收购。这就意味着本次交易完成后，长江电力将拥有三峡工程的全部发电资产，从而成为中国最大的水电上市公司。

然而，高达1075亿元的目标资产，对于长江电力来说无疑称得上庞然大物。截至一季度末，长江电力的总资产为577亿元，总负债为194.3亿元。虽然规模不算小，但要收购1075亿元的资产，对长江电力来说无疑是一出“蛇吞象”的大戏。而在资产注入后，该公司总资产也将激增到1652亿元，是资产注入前的2.86倍。

■市场反应

79亿巨量成交额

一直到复牌前夜，市场对长江电力复牌后的走势仍旧分歧颇大。然而，随着昨天行情收官，谜底也最终揭开。盘面显示，全天，长江电力放量大涨4.11%，早盘更是一度强势封上涨停。最令市场震动的是，这只被称作“王者归来”的股票成交量也霸气十足。截至收盘，其成交额竟达到79亿元，换手率为10.83%。深沪两市昨天的总成交额为1802亿元，这意味着，长江电力一只股票的成交额就占了两市的4.38%。

电力板块全线飙涨

长江电力的复牌大涨也带动了整个电力板块的走强。在昨天市场走势低迷、多数行业板块表现不佳的情况下，电力行业可谓风头十足。天相系统显示，截至昨天收盘，天相电力指数上涨了1.82%，远远跑赢大多数行业指数。板块内超过85%的个股逆市收红。天相投顾分析指出，由于长江电力是最具代表性的水电公司，复牌之后，市场给予长江电力的估值也就反映了市场所认同的水电行业合理估值水平。该股昨天的上涨，也带动了市场对其他水电上市公司估值的向上调整。

大资金疯狂出逃

但记者也注意到，随着长江电力复牌，进驻其中的机构投资者在漫长的苦等后也迎来了出逃的好机会。“全景证券分析师”系统的监测数据显示，昨天，长江电力在创出巨量成交的同时也遭遇沉重抛压，被困已久的大资金纷纷疯狂出逃，长江电力全天资金净流出达到10.34亿元，位列两市资金净流出个股首位。如此大额的资金流出显然不是散户所为。

事实上，长江电力一直是众多资金青睐的重仓股，早在停牌前，许多机构就对其十分看好。根据Wind资讯统计，截至今年3月31日，长江电力流通股东中就有30余只基金扎堆，此外还包括两只券商集合理财产品和一家险资。

■后市走向

短期或波动长期仍看好

大多数研究机构昨天均对长江电力的长期价值颇为看好。记者注意到，在所有对长江电力作出评级的券商中，多数机构对该股都给出了“推荐”、“强烈推荐”等评级。

对于本就在A股市场上以现金充裕出名的长江电力来说，这一优势将随着重组的实现进一步加强。国金证券分析师赵乾明指出，长江电力是典型的现金富裕型企业，是上市公司中“现金牛类投资标的”的典范。整体上市后，这一长期投资价值将更加明显。

银河证券分析师邹序元表示，长江电力在完成三峡电站整体上市后，呈现出的最大特点是“超级现金牛”。充沛的自由现金流对公司估值有显著支撑。此外，重组预案中对未来三峡地下电站和金沙江下游梯级电站建设项目的收购安排进行了简单介绍。预计公司在2011年以后的成长性将取决于对后续电厂的收购进度。

但分析师也提示投资者注意短期风险。邹序元强调，由于在长江电力停牌期间，上证综指下跌了27%，因此复牌后公司股价存在短期波动的风险。昨天大资金的疯狂出逃，无疑增加了人们的这一担忧。 （马岚）