测不准的市场走势

    宏观经济无法掌控，但具体到市场行情和操作策略，基金经理们感觉更加“不堪回首”。

    一季报中，广发聚富基金经理深有感触：“虽然一贯偏于谨慎，但连续两个月的大幅下跌还是让人惊叹于市场的不可捉摸，犹如更早前的那个疯狂得让人同样吃惊的单边大涨季度。而当看到一个个在 6000 点的时候看多的分析师在下跌了2000 多点开始变节，众多当时如潮涌入的投资人到现在反而黯然杀跌的时候，感觉更不可捉摸的是人心理的贪婪与恐慌。”

    这又岂止是一位基金经理的感受呢？

    轰然倒下的雷曼兄弟公司，就让宝康债券基金经理颇为伤感：“在从事债券业务的同行心目中雷曼兄弟如同教父，它的灭亡着实使我们对市场力量和市场风险产生了深深敬畏。”

    “仅仅一年时间，我们在一个相同的季度感受到了市场截然相反的两面。”同样是广发聚富，三季报中基金经理再度写道，“最好与最坏之间，没有过渡。”

    就在这样颇为艰难的回顾中，对之前逆势加仓的追悔，对减仓"不彻底、不及时"的检讨，以及对基金持有人的郑重道歉，构成了基金经理在季报中最令人印象深刻的群像式图景。     

　　直线下落的投资信心

    面对始料未及的下跌和亏损，投资者的市场信心降至冰点。易方达策略形容，投资者心态已经“脆弱到闻再融资便不顾一切抛售的地步。”

    而事实上，人同此心，这也是基金经理对后市看法的真实反映。

    一季报中，融通成长用了“相当担忧”四个字来概括对于未来走势的情绪：“2008 年在决定股价的另外一个因素上我们是比较担忧的，准确地说应该是相当担忧的，那就是流动性与股票供给之间造成的供求失衡。”

    东吴行业基金经理则写道：“我们不对目前各种不确定因素的积极面抱有特别大的信心，我们认为，在货币紧缩政策和大小非解禁压力没有出现明显放缓预期之前，市场难以获得系统性的赚钱机会。”

    而三季报中，博时增长基金经理更明确表示：“像今年前3 个季度那样什么股票都一起跌的时代即将过去，而像2007 年那样什么股票都一起涨的时代还远没有来临。”