2012年5月宏观经济形势: 小周期企稳迹象显现

2012年07月26日14:34 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信字号：T|T

关键词：宏观宏观经济上涨增速经济

一、工业生产增速小幅回升，但仍处低位调整

（一）工业生产增长回升，但增长动能仍然偏弱

5月，规模以上工业增加值同比增长9.6%，较4月份回升0.3个百分点，从环比看，5月当月增长0.89%，增速较上月回升0.53个百分点；1-5月累计，工业增加值增长10.7%，较去年同期回落3.3个百分点。工业增速有所回升，预示着增长动能从前期的大幅回落中有所企稳，但是尚未有根本改善，增长动能仍然处于偏弱态势。

（二）重工业增速回升是拉动工业增速回升的关键

分轻重工业看，5月当月，重工业增加值同比增长9.8%，较上月回升0.9百分点；轻工业同比增长9.1%，较上月回落1.2个百分点，可见，重工业增速回升是拉动工业增速回升的关键。尤其考虑到钢材、有色金属等重工业生产受工作日影响不显著，则重工业增速提升更具有实质意义。重工业增加值同比增速的回升可能反映了投资增速加快的拉动作用。轻工业增加值增速进一步放缓，反映了轻工业企业受外需疲弱的影响更大，以及当前轻工业企业更多通过消化库存来应对需求的波动，而不是增加生产。

图1：工业增加值当月同比及环比增速（%）

资料来源：wind资讯。

图2：轻工业、重工业增加值当月同比增速（%）

资料来源：wind资讯。

（三）5月工业品出口交货值数据显示外需有企稳的迹象

5月工业品出口交货值数据显示外需有企稳的迹象。5月份我国工业品销售出口交货值同比增长6.2%，较4月份回升0.3个百分点。与海关公布的5月份进出口数据对比来看，5月份当月，我国出口1811.4亿美元，同比增长15.3%，较4月回升10.4个百分点。

（四）企业的去库存压力仍在加大，未来工业不会显著回升

5月全部工业企业产销率较4月下降0.2个百分点，显示产成品库存积压情况愈发严重，去库存压力增加。由于企业仍然处于去库存的周期，我们判断，6月工业增加值同比增速仍不会显著回升。

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