物价上涨的内外推手
无风不起浪。此轮波及大江南北的物价上涨,究竟由何推动?
在诸多因素中,不可忽视的一点是流动性过剩。钱多了东西自然会涨价。
中国目前的货币环境非常宽松。
据统计,2007 年6 月末,广义货币供应量(M2)余额为37.78 万亿元,同比增长17.06% ;狭义货币供应量(M1)余额为13.58 万亿元,同比增长20.92% 。M1 同比增速在今年2 月和6 月达到20.99% 和20.92%,为2001 年以来的新高。
M1 主要由流通中现金(M0)和企业活期存款构成。企业活期存款增加反映了经营较为活跃,对用于日常周转的流动资金需求增加。从信贷来看,贷款增速在上半年累计增长16.48% ,为2003 年以来新高。
宽松的货币环境不一定是通胀发生的充分条件,但往往都是物价全面上扬的必要条件。
中国为什么会有这么多钱呢?其中既有国际市场的外部因素,也有源自中国经济增长模式的结构性顽症。
目前的国际货币体系仍然是以美元为中心的货币体系,美元是最主要的储备货币,美国可以不受限制地开动印钞机。美国货币当局滥印美钞,导致资产价格的暴涨。而后者又通过财富效应导致美国居民消费的增加。日本也是当前全球流动性泛滥的制造者之一,日本的超低利率政策使日元在全球流窜,为全球流动性泛滥火上加油。
在全球流动性泛滥的局面中,中国扮演的角色较为独特。一方面,中国通过其廉价商品的出口,抵消了全球流动泛滥原本可能带来的通货膨胀;另一方面,为了维持人民币汇率的稳定,保持出口竞争力,中国人民银行又不得不不断干预外汇市场,从而释放出大量的流动性。从某种意义上讲,中国国内流动性的增加是世界流动性泛滥的结果。
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