酝酿新一轮贷款扩张

当银行资本补充后，是否会像去年一样，通过激增的贷款来实现业绩的高速增长，延续商业银行动辄贷款冲规模粗放式的发展路径。

2009年，在金融支持经济刺激计划的背景下，商业银行投放信贷接近10万亿。从披露年报的14家上市商业银行中，期末贷款总额同比增长均超过20%，其中南京银行、宁波银行以接近67%的同比增速位居前列。

“利差已经跌到了谷底，信贷投放却普遍提速。”银行人士指出，为了在2009年年终谋求一份靓丽的业绩答卷，商业银行蜂拥而上“争食”项目，房地产贷款、地方融资平台贷款的突击投放，成就了2009年商业银行的“以量补价”。

专家指出，当商业银行资金陆续得到补充后，新一轮的信贷提速风险正在加大。长期以来我国商业银行主要依靠传统的存贷款业务获取收益。在这种主要依靠扩张规模获取盈利的经营模式下，商业银行很难有主动调整和控制资产规模的动机和能力。商业银行为了达到一定的利润目标，扩大资产规模显然是最为高效的方式。

某银行人士告诉中国证券报记者，补充核心资本的巨额资金主要是拨付给分支机构作为营运资金。换句话说，就是在最有利于业务扩张和利润实现的城市设立分支机构。

去年由于资本充足率“不及格”，监管机构停掉了对部分银行新机构设置的审批，一旦银行通过资本大限，有了新的“据点”，未来银行信贷冒进也许将更加难以控制。

“银行新增加一家分支机构，将对存贷款指标产生较大的推动，我们在发达地区新增设的一家分行，开业两个月来，贷款余额已经接近5个亿。”上述人士指出。

在补充完资金弹药后，商业银行的信贷冲动已经初露端倪。监管机构年初制定的2010年的信贷目标为7.5万亿，并严格要求金融机构按照3:3:2:2的节奏投放，但是从目前情况看，金融机构完成的情况并不十分理想。

专家表示，即使在不断上调存款准备金率、银行资本充足率、存贷比等监管指标触线的情况下，一季度金融机构人民币新增贷款投放仍旧达到了2.6万亿，同比增幅达到了33%，超过预定目标3个百分点。二季度虽然信贷投放逐季回落，但是全季新增信贷可能仍旧达到了1.97万亿，上半年超过央行确定的新增贷款控制在4.5万亿的目标已成定局。

当银行信贷扩张万事俱备之后，则加剧了股市投资者的担忧，其逻辑是银行“圈钱”后将募集资金用于信贷投放，而风险资产的加大又导致资本金的进一步不足，从而陷入扩张-增发-扩张的怪圈，损害了投资者的利益。

此外，有专家表示，如果不能有效“勒住”信贷缰绳，在多数银行“不差钱”的情况下，出现竞相放贷的局面，或将成为推动通胀的强大力量。如何处理好银行再融资与防止通胀的关系，也将成为监管机构必须引起重视的问题。

“融”出来的投资机会

今年上半年，A股银行指数整体下挫了23%，银行近5000亿的融资安排一度令A股市场担忧。但是农行的低调定价，融资采取发债方式以及汇金承诺参与银行再融资，诸多利好消息在一定程度上增强了市场的信心。

分析人士表示，以中行为例，汇金公司承诺全额认购中国银行的配股，按照比例推算，汇金公司将要拿出405亿元，而在境内A股市场的全部配股规模也就是420亿元，这样留给其他A股股东就只有15亿元了，对二级市场资金压力骤然减小。

按照历史经验，上市商业银行配股、增发、发行可转债后等再融资，净资产收益率和净利润仍保持一定比率的上升。净利润的上升，说明这些公司在筹资活动完成后利润增长的速度基本能跟上股本扩张的速度，而这种现象产生的主要原因是募集资金投入项目的收益水平较原有资产的收益水平有一定比例的上升。

东海证券金融分析师李文认为，2009年的息差水平基本是2002年以来最低的，2010年一季度有所回升，但仍处于次低水平。随着经济逐渐转好，未来几年的息差水平也将保持上升趋势。他判断，2010年上市银行整体净利润增长将接近20%。（张朝晖）