如何看待股指期货近期交易量
沪深300指数期货合约上市后,交易比较活跃,日均成交量约16多万手。专家表示,这个成交量还是比较正常的。
专家表示,首先,单独就股指期货这一个品种而言,日均16万手的交易量与我国香港市场(3月份日均15万手,下同)和我国台湾市场(16万手)相当,但距CME(255万手)、欧洲期货交易所(167万手)、印度国家证券交易所(50万手)、大阪交易所(48万手)、Liffe(36万手)和韩国交易所(31万手)等还有一定差距。如果从整个金融衍生品市场交易量来看,即使与台湾、香港市场等也有很大的差距。
再次,股指期货是派生于股票市场的风险管理工具,其市场规模应该与股票市场相匹配。截止到2009年底,我国沪深证券市场上市公司总市值高达3.57万亿美元,仅次于美国市场。从成交金额看,沪深交易所分别位居第3和第5位,两所交易总额约为7.83万亿美元,也仅次于美国市场。规模庞大、交易活跃的股票现货市场迫切需要股票类衍生品市场。沪深300指数期货作为第一只股票类衍生品,也是唯一一只股票类衍生产品,无论是套保、套利还是纯交易,都应有较大需求。目前股指期货市场交易规模还很难满足市场需求。
最后,股指期货是保证金交易,实行“T+0”日内回转交易,同一笔资金日内可以交易多次,名义成交额高是非常正常的现象。目前,沪深300指数期货名义成交金额与股票现货市场成交额相比基本接近,不必对这一现象大惊小怪。
“资金分流”猜测不符实
股指期货成交额连日放大,这让少部分市场人士担忧有大量A股市场资金遭到分流。有人甚至根据目前资产在50万元以上的A股持仓账户数,推算出股指期货从二级市场可能分流的资金规模约为2000亿元。
股指期货上市至今,所谓的“资金分流”猜测真如这般分析?股指期货的上市是否导致了A股交易量明显萎缩?一般来看,股指期货为股市提供了规避系统性风险的工具,吸引大批闲置资金入市,股市的规模和流动性不仅不会降低,反而将会有较大的提高。
自我国股指期货正式上市交易以来,虽然市场每日成交金额超千亿,但目前股指期货账户中的可用资金仅有70多亿,盘中占用资金在40多亿元,结算后持仓占用资金约30亿,相对于A股市场近15万亿的流通市值来说,影响微不足道。从投资者结构来看,目前,期指期货投资者以商品期货投资者为主,股指期货对A股市场的资金分流现象并不明显。(叶苗 )
|